鹏华基金杨俊：沿行业景气脉络精选个股

　　近日，鹏华基金研究部总经理杨俊表示：“今年行情不会是牛市，但会好于2011年，全年获取正收益的概率较大。”杨俊判断的逻辑是，目前就实体经济而言，还看不到引领经济增长的新产业出现，传统的汽车和房地产等行业尽管还有较好的发展空间，但成长的速度有限，不足以带动一波很大的牛市，中国经济的转型依然看不到清晰的前景。

　　投资上杨俊建议尽量沿着行业景气脉络发掘可能的较好的投资机会，精选估值有核心竞争力、治理结构良好、管理层优秀的企业作为投资标的。

　　杨俊指出，经济在一轮一轮逐步前进的过程中一定会有一些产业引领经济发展，它可能来源于新兴产业，但是现在还看不到能达到很大规模或者能成长为经济发展引擎的产业。传统的汽车和房地产等行业尽管还有较好的发展空间，但成长的速度有限，不足以带动一波很大的牛市，中国经济的转型依然看不到清晰的前景。

　　温总理在两会期间答记者问时曾说，房地产价格远没有到达合理价位。据此，杨俊判断，政府在当前阶段不可能采取2009年房地产刺激政策，更不可能再抛一个4万亿元的经济刺激计划，今年的经济将是软着陆态势。因此，2012年不具备宏观、微观以及政策共振的大牛市背景，也不会如2009年那样出现流动性推动的上涨行情。

　　杨俊认为，依据目前的情况，CPI还会往下走，通胀在现阶段不会是一个很重要的问题，因此政府对经济的调控，只会抑制经济中过热的部分。在没有通胀压力的情况下，政府还是会采取一定合理的手段来支持经济增长。

　　杨俊预测，一季度GDP可能在8.6%，二季度甚至更低一点，但是三、四季度可能会稳住甚至还有所抬头，所以全年GDP增长仍会不错。随着流动性的改善，A股市场全年指数应该会有正收益。今年市场将处于震荡上行的态势。因此，投资上杨俊建议尽量沿着行业景气脉络发掘可能的较好的投资机会，精选估值有核心竞争力、治理结构良好、管理层优秀的企业作为投资标的。