股市新政频出 基金投资进入“纠偏”期？(图)

　　4月底，股市新政频出并明显剑指蓝筹，这是继2月份监管层强调“沪深300极具投资价值”后向市场发出的实质性政策导向信号。而在这两个月时间里，基金的心态也在发生变化，如果说2个月前基金对于监管层的蓝筹号召尚不为所动，那么如今则是已经开始了积极调仓。当然，股票市场上永远会有分歧，对蓝筹股持观望态度者依然存在。

　　加大蓝筹投资

　　宝盈策略增长基金经理余述胜是沪深300蓝筹股的拥护者。他对《第一财经日报》记者表示，随着多层次资本市场的建立、证券市场规模的日益扩大、市场投资者结构的改变，以及市场运作机制的深刻变化，在没有新的增量资金进入市场的情况下，存量资金会渐渐聚集到价值股或蓝筹股上来，而沪深300股票很好地代表了整个市场的价值股或蓝筹股，因而具有很好的投资价值。近期监管部门政策导向的驱动，则直接加快了市场参与者对价值股或蓝筹股的投资。他还表示，其管理的基金组合中大多数都是沪深300中的股票。

　　基金近期的业绩表现显示出，基金投资组合正向沪深300逐渐回归。根据Wind资讯统计的数据，今年前两个月，在沪深300指数大涨12.29%的情况下，普通股票型基金的平均净值增长率仅4.27%；3月份，沪深300指数跌6.8%，普通股票型基金净值平均下跌3.74%；而到4月份，沪深300指数上涨6.98%，普通股票型基金净值的平均涨幅则达到3.79%。这几个数据显示，股票基金的净值增长率与沪深300指数的涨幅之间的差距已经逐渐缩小，也意味着，基金在近两个月里逐渐调整投资组合，纠正与沪深300之间的偏离。

　　余述胜认为，在目前沪深300股票整体估值低投资价值明显，以及监管层政策导向下，各基金加大对沪深300股票配置比例是必然的，市场上升是情理之中。不过，具体到各个基金的规模、投资目标和投资限制、基金经理风格等因素，各个基金投资到沪深300股票的比例会有所不同。

　　而大成新锐产业基金经理刘安田的观点则略有不同。他认为，虽然沪深300指数比较能够代表证券市场的运行状况，但作为公募基金，在遵循基金合同约定的投资范围及投资策略的同时，应更加注重哪些行业和个股能够跑赢市场，尽可能为投资者创造更多的收益。如果判断金融、地产、煤炭和有色能够跑赢市场，那么基金会适当地增配这些行业；如果更加看好高成长性的新兴产业或消费产业，那么基金也可能会稍微调整配置。

　　银河证券基金研究中心胡立峰、李兰认为，目前基金存在结构调整和加仓的内在需求，从这两大因素合计来看，基金行业预计需要向沪深300指数成份股上新增2400亿至3600亿元不等的资金，此举将大大推动蓝筹股的行情。相应地，基金在非沪深300成份股的股票上将要卖出与之对应金额的股票，这将对中小盘股票、创业板股票构成非常大的压力。

　　后市能否持续上涨？

　　4月末，监管层密集推出一系列市场新政，且引导市场投资大蓝筹的意图十分明显。这直接带动5月份第一周市场上涨，沪深300指数涨幅超3.42%。不过，基金经理并不认为短期政策的刺激能够带来持续的上升行情。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，政策新规的密集出台只是为未来的市场上涨准备了必要条件，但尚不是充分条件。当前经济依旧在底部运行，货币政策并未如期放松，市场僵局只能依靠资本市场本身的努力来打破。短期来看，投资者情绪更加乐观，中长期形势还需等待经济、企业盈利是否在二季度反转。

　　光大保德信基金公司认为，从盈利和估值两方面分析，加上政策暖风，市场继续上行存在支撑，但目前市场的确存在落袋为安的心态，这就可能需要以时间换空间，在一个相对较长的时间窗口来看市场，震荡上行的概率比较大。