分级基金风光不再？(图)

　　羊城晚报讯 记者韩平报道：昨日上市交易的16只杠杆债券基金，有10只出现下跌走势，2只平盘，5只上涨。而在全部杠杆基金中，上涨也仅为7只，其中只有2只涨幅超过1%。更加令投资者担心的是，在分级债基中，已经有5只在昨日创出了本轮回调行情的新低。业内人士表示，在降息出现浮动利率的情况下，A份额的投资者有可能会赎回基金，导致杠杆基金出现去杠杆化的可能。

　　昨日因股市调整，因此杠杆类基金的下调并不特别突出，但是18日，在股票市场出现较为可观的上涨行情时，部分杠杆债基却继续回调。不少品种出现了三连阴的走势。在降息之初因受益成本有望降低的分级债基发现，幸福的日子总是这样短暂，一旦半年锁定期满，A份额的持有人发现所得收益不如市场上其它理财产品收益的时候，B份额便无法享受向A份额低息借贷的好处了，极端情况下，如果A份额的持有人全部赎回，杠杆基金的杠杆将彻底消失，而B份额为了应对到期时可能发生的赎回潮，也将不得不降低仓位，甚至割肉。

　　也许正是这一忧虑，令分级债基的龙头海富通稳进增利B，在爆炒到溢价率超过22%之后，开始收出三连阴，该基金四个交易日累计跌幅已达16%，其溢价率已大幅萎缩至不足3%。

　　利率浮动政策令设计时跟基准利率挂钩的杠杆基金的A份额遭遇了严重的打击：大多数A类基金的约定收益为一年期存款基准利率加某一固定比例，之前由于这个设计明显高于银行定存的收益，因此每每发行便受到疯抢，不得不屡次启动比例配售。但在市场实际利率提高，而A份额的收益却实际下降的情况下，投资者是否仍然选择A份额便成为新的考验。尤其是一旦经济不妙，央行如果连续降息，利率市场化的步伐越来越大的情况下，出现这一风险的可能性将不断加大。

　　韩平