短期理财基金盈亏点：100亿到200亿 与尾随反向

　　按惯例，货币基金的发行一般要达到200亿元左右才赚钱，短期理财基金和货基类似

　　基金公司在发行新基金时肯定要核算成本和收益。对于短期理财基金而言，管理费率相对较低，而基金公司还要承担相关费用或成本。那么，短期理财基金发行多大规模才能为基金公司盈利呢？

　　规模多大可赚钱？

　　200亿？100亿？

　　公开资料显示，汇添富理财30天产品的费用包括基金管理费、基金托管费和销售服务费。汇添富理财30天A和汇添富理财30天B的基金管理费费率均为0.27%；汇添富理财30天A和汇添富理财30天B的基金托管费费率都是0.08%；汇添富理财30天A的销售服务费率是0.3%，汇添富理财30天B的销售服务费率是0.01%。

　　“基金公司在发行新基金之前会有一个对于发行规模的基本评估。比如保本基金，一般会有一个发行的上限。比如某基金公司在发行保本基金时就曾确定60亿的上限。确定发行规模的上限是防止可能出现的成本增加或投资亏损。”某基金公司的一位负责人说。

　　上述基金业内人士认为，汇添富理财30天发行规模有点大。发行规模大，而且协议存款或债券等投资标的的流动性本身就不如股票等。这会加大流动性管理的难度。

　　基金发行中，银行收取的费用可观，名目各样，有首发奖励、尾随佣金等等。基金公司对此无奈。一位业内人士告诉理财周报记者，现在大基金公司新发一只基金，一般3年以后才能谈到赚钱的事情；而排名在30名以后的小公司，新发一只基金，至少5年后才能谈到赚钱。当然这是一般而言，具体要看产品的情况。

　　短期理财基金的管理费率比较低，这对投资人而言是好事情。但是，如果短期理财基金的发行规模比较小，而管理费率又比较低，基金公司就可能无钱可赚甚至亏本；如果短期理财基金的发行规模过大，发行成本可能提高，甚至给流动性管理带来更大的难度。那么，短期理财基金的发行规模一般确定在什么水平比较合适呢？

　　某基金公司营销部门人士表示，“必须达到一定规模才有赚钱效应。我觉得发行规模应该达到200亿元左右。这个估计是根据货币基金的发行规律做出的。短期理财基金的管理费率和货币基金管理费率差不多。按照过往惯例，货币基金的发行一般要达到200亿元左右，基金公司才能有一些盈利或收益。”

　　按照上述营销部门人士的估算，短期理财基金的发行会涉及人员（运营部门人员、基金经理等）成本、系统成本等。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春则向理财周报记者表示，按照管理费率的差别（短期理财基金的管理费率大约是股票型基金管理费率的五分之一），基金公司发行200亿元短期理财基金所获得的管理费，相当于发行40亿元股票型基金所获得的管理费。如果没有尾随佣金等费用，基金公司发行40亿元规模的股票型基金肯定是可以赚钱的。

　　“如果尾随佣金等费用不高的话，发行100亿短期理财基金，基金公司也可以赚钱。”江赛春说，“当然，还要看此类产品后续规模的稳定性。首发时投入的一次性成本比较高，如果后续规模能稳定的话，就更容易赚钱。”

　　江赛春认为，现在基金公司纷纷推出短期理财基金产品，其目的首先在于做大规模。当然，对于这类产品，“抢了头筹”肯定会有好处的。现在还看不到股票型基金等产品有什么可突破的空间。发行短期理财基金，先不说可以扩大多少规模，即使对保规模、保管理费收入也是有利的。

　　某基金公司人士则坦承，现在市场充满不确定性，发行情况无法准确预估。我们发新基金时不会详细测算预期规模和成本的关系等。短期理财基金的规模小一点，流动性管理还好做一些。

　　汇添富基金方面回应理财周报记者的相关提问时表示，“对于基金公司而言，管理费并不是产品设计的首要出发点，为客户提供真正符合其理财需求的产品才是基金长期生存之道，这样的产品才是具有生命力的产品。”

　　汇添富30天理财基金以244.41亿元的规模结束募集。“满月”后即遭巨额赎回。

　　未来会好吗？

　　短期理财基金的收益毕竟比货币基金还是要高一些。特别是对于大资金，在其收益上还是能看出区别优势的。

　　据说，汇添富发完理财30天的产品后，也是如履薄冰，担心出现大额赎回的情况，结果还是出现了。

　　汇添富的赎回，引起了其他欲推短期理财基金产品的公司的格外关注。基金业内一位资深人士称，近日我们对汇添富30天理财基金的赎回情况进行了了解。汇添富的赎回，不是产品本身的问题，而是属于其在流动性管理上出了问题。应该充分估计到产品到期时可能出现的赎回情况，可能汇添富公司方面对此过于乐观了，觉得没那么多赎回。

　　汇添富方面向理财周报记者表示，“作为从客户需求出发设计的产品，理财基金具备群众基础，目前已有多家基金公司上报不同期限的理财基金产品，这也意味着它可能是基金行业固定收益类产品的下一个热点。因为能较好地对接对庞大的低风险理财需求，市场中对理财基金的需求将长期存在。”

　　未来会怎样？工银瑞信基金固定收益部基金经理魏欣告诉理财周报记者，货币市场利率处于下行的空间中。未来可能还会出现连续的降低存款准备金率，以保证货币市场利率的宽松。

　　魏欣认为，目前看，有提前支取条款的定存是货币基金最好的投资标的。但是目前六个月协议存款的利率，已经出现大幅度的下降。现在只有3.7%的水平。一年期的协议存款也只有4.1%。抛掉基金的管理费用，未来三个月以内，货币基金的收益会很快回落到4%以内。

　　江赛春说：“作为银行短期理财产品的替代品，投资者对短期理财基金有需求。但产品的持续性如何，能不能达到投资者的收益预期，还有待进一步观察。”

　　如果现在谁向投资者说，未来货币基金收益仍然保持在4%以上，这对投资者而言可能是不负责任的说法。货币基金的收益走势如此，投资范围与货币基金类同的短期理财基金的收益走势应该也差不多。