中银保本基金点评：保本期不看好股市主投债券

　　综合推荐： ★★☆☆☆

　　投资时机点评： ★☆☆☆☆

　　产品定位点评： ★★☆☆☆

　　经理能力点评： ★★★★☆

　　公司治理点评： ★★★☆☆

　　综合点评：可当保本债券基金对待，不能期望高收益

　　中银保本基金属于传统保本基金。基金经理李建操盘风格成为其最大特色。三年保本期主投债券，对股票市场全面看空。因此，投资者可把这只基金当做保本债券基金进行配置。

　　产品具体分析：

　　1、债市疯狂已过，股市仍旧低迷

　　2、保本基金全投资债券 既是特色也是遗憾

　　3、李建历史业绩优异 一拖三或影响未来业绩

　　4、人才荒导致副总裁过多 未来投研存离职风险

　　投资时机：债市疯狂已过 股市仍旧低迷

　　从该产品发行的时机来看，债券市场调整仍然持续，其基金经理李建先生认为调整期正是建仓良机，调整结束后仍能保持牛市格局。但是业内人士普遍认为未来债券市场平均预期收益率将保持在2%-5%之前，不会再上演2012年上半年的疯狂行情。

　　对于该基金的股票类投资而言，基金经理明确表示不看好未来三年股市，即使积累了安全垫也不会投资于肌票市场，因此，资产增值依然靠债券类投资。

　　投资时机点评： ★☆☆☆☆

　　小贴士：什么是安全垫？安全垫是风险资产投资可承受的最高损失限额，是固定比例投资组合保险策略中，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。

　　产品定位：保本基金全投资债券 既是特色也是遗憾

　　做为普通的保本基金，保本期仍为三年，保本但不保证收益。保本基金最大的特色在于其安全垫的设计，而基金经理操盘风格违背了保本基金设计的初衷，这种全部以债券投资为中心的策略似乎更保护了基金担保人的利益。风格稳健，但投资者对其绝对收益不能期望过高，如果在这三年中间，股票市场出现牛市，该基金将面临严重的踏空风险。不过另一方面，股票市场表现令投资者崩溃，投资策略的谨慎态度也可理解为是中银基金对投资者负责的表现。

　　产品定位点评： ★★☆☆☆

　　小贴士：什么是保本基金？就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的「保本」作用。

　　经理能力：李建历史业绩优异 一拖三或影响未来业绩

　　本基金的拟任基金李建先生，有14投资经历，并且7年以来一直在中银基金做低风险投资，没有基金业间跳槽记录。从历史管理的产品来看，全部跑赢同类基金平均回报率。但是如果本只基金成立后， 李建先生将同时管理三只基金，一拖三是否会影响到未来业绩有待观察。（表1）

　　基金经理点评： ★★★★☆

　　公司治理：人才荒导致副总裁过多 未来投研存离职风险

　　中银基金成立于2004年，因任原嘉实基金李道滨为总经理成为2012年一大热门公司。旗下共管理着22只产品，其中13只涉及债券市场投资。其投资决策委员会成员共9人，其中6个副总裁2个助理副总裁。与博时基金投研的治理结构虽然不同，但是仍然触犯了基金人才荒的短板，职务上看副总裁已经无上升空间，因此，未来人事变动风险加大。

　　公司治理点评： ★★★☆☆