谨慎对待即将到期老封基 深市指基再现投资价值

　　场内基金：

　　谨慎对待即将到期老封基

　　（一）封闭式基金

　　节前一周，老封基平均净值增长率为2.65%，高于市价平均上涨幅度（2.24%），平均折价率为10.19%，其中，明年3月份至7月份到期的5只老封基平均折价率为4.04%。

　　关于老封闭折价率的内在投资价值，近期的 观点多倾向于积极，但我们认为：第一，安全垫太薄，投资价值有限；第二，按照现在的基础市场行情特征，这些老封基在转开放时将有一定量的赎回，为此，相关基金或将降低股票仓位，保持一定的现金以备赎回；第三，转开放期间，老封基或将按照惯例搞一些发行式的持续营销，这也会使相关基金的运作处于一定的“停滞”状态。因此，我们建议谨慎对待处即将到期的老封基。当然，对于那些中、短期绩效表现较好的老封基，可相对积极关注。

　　（二）杠杆板块

　　杠杆指基：按照是否有存续期限，杠杆指基可细分为无限杠指（即没有明确存续期限）和有限杠指（即有明确存续期限，目前有三年期、五年期两种）。

　　无限杠指周平均参考净值增长率为9.11%，市价平均涨幅为5.41%，平均溢价率为18.18%，一个很好看的数字！信诚500B净值上涨3.54%，但市价却逆势下跌1.66%，成交量放大至上市以来的最大，这可能与该基金近期的规模增加较快、套利筹码集中快速出局有关，但潜在交易机会也值得关注。

　　有限杠指周平均参考净值增长率为5.68%，市价平均涨幅为4.61%，平均折价率为2.8%。这个板块里的一些品种，会有短期溢价的机会。

　　杠杆股基：杠杆股基周平均参考净值增长率为7.83%，市价平均涨幅为5%，平均溢价率为11.34%。国泰估值进取是当周唯一有涨停板表现的带杠杆类品种，至周末时的溢价率为50%。目前，带有杠杆的品种在一些特定的情况下很容易被炒作，其中的交易机会值得关注和挖掘。

　　杠杆债基：杠杆债基周平均参考净值增长率为2.38%，市价平均涨幅为4.49%，平均溢价率为5.53%，再上新高。嘉实多利参考净值周增长9.48%，市价快速上涨30.4%，溢价高达119.1%。

　　（三）固收类品种

　　约定收益：约定收益板块周平均参考净值增长率为0.11%，但市价平均涨幅高达1.63%，平均折价率为10.12%。带动市价快速上涨的是一些活跃的无限杠指所对应的A类份额。不排除有套利资金在为出局做准备。

　　封闭债基：封闭债基周平均净值增长率为0.01%，市价平均涨幅为0.74%，平均折价为3.81%，为有统计以来的最高。前期我们曾说过，此板块的投基策略就是寻找低估值的机会，适时介入，长期持有。

　　场外基金：

　　跟踪深市指数的指基风光

　　（一）主做股票的基金

　　指数型基金：指数型基金周平均净值增长率为3.52%，仅易方达创业板ETF及其联接基金的净值微跌。周净值增长率高于4.9%的前10个品种均为跟踪深市指数的指基，深市指基的特定投资价值再次凸显。

　　股票型基金：股票型基金周的平均净值增长率为2.76%，除个别没有运作的次新基金以外，其余基金的净值都在增长。周净值增长率超过5%的基金有6只，广发聚瑞、信诚深度价值是综合绩效排名较好的品种。

　　（二）主做债券的基金

　　纯债基金、一级债基、二级债基周平均净值增长率分别为0.24%、0.41%和0.64%，绩效表现与股市行情正相关。短期理财债基、货币市场基金周平均收益率分别为0.0595%和0.0662%。

　　在短期理财债基方面，由于前一个运作周期的到期、后一个运作周期尚未开始，相关品种已经停止了净值的披露，那么，这是否意味着没有赎回的投资者在此期间没有收益呢？尤其是双节长假，已经超过了七天理财品种的一个运作期。这样的做法是否合适？值得商榷。

　　（作者单位：华泰证券基金研究中心）

　　（数据来源：银河证券基金研究中心）

　　作者：王群航