港股ETF首日逆市收跌 建仓缓慢或错失良机

　　10月22日，境内首批两只港股ETF华夏恒生（简称“恒生ETF”）与易方达恒生中国企业ETF（简称“H股ETF”）分别在深沪交易所正式挂牌上市。

　　多位基金分析人士表示，港股ETF的上市交易，使内地投资者方便快捷投资香港市场，增加了市场的流动性。同时，港股ETF也有利于将来全球化ETF的推出。

　　跨境ETF具有折溢价套利、时间差套利、价差套利等多种套利模式，有利于交易的活跃，颇受投资者期待。

　　然而，被市场寄予厚望的港股ETF上市首日却表现不佳，在恒生指数上涨0.68%之下，两只ETF基金逆市收跌。22日收盘，恒生ETF与H股ETF分别下跌0.99%与0.89%。

　　此外，作为首批跨境ETF，产品设计尚有缺陷。“内地ETF市场可双向套利，但香港市场目前只能单向套利，即二级市场买入再由一级市场卖出。”上海一位基金分析人士表示，两个市场的体制、时间差、外汇等方面还存在很多问题，不过随着市场的运行，产品设计也将逐渐完善。

　　上市首日表现不佳

　　22日，恒生ETF开盘报0.98元，最高位1.000元，最低位0.979元，收于0.996元。成交量520手，成交额5.2亿元；H股ETF开盘报0.981元，最高1.009元，最低0.981元，最终收于1.007元。成交量326手，成交额3.3亿元。

　　两只港股ETF开局不利。事实上，两只ETF均被市场寄予厚望。恒生ETF被认为跟踪权威指数，可以分享港股收益。恒生指数的成分股涵盖了香港市场中市值最大、流通性最好的一批优质上市公司。

　　在建仓期间，恒生指数与H股指数均有超过4%上涨。但截至10月19日，恒生ETF单位净值为1.0062元，H股ETF单位净值1.0157元。净值涨幅均明显落后于指数。

　　港股ETF的表现不佳，也引发投资者不满，分析人士指出，其原因或在于产品基金经理对市场判断失误导致的减仓缓慢。

　　H股ETF基金经理张胜记曾表示，恒生H股ETF的建仓期是从合同生效起的3个月内完成。此时距离8月9日正式成立，两月有余，但其股票仓位一直保持较低水平。而指数型基金向来具有较高仓位。

　　截至10月15日，华夏恒生ETF的权益类投资公允价值占基金资产净值的比例为33.72%，易方达H股ETF的权益类投资公允价值占资产净值比为14.96%。

　　“基金经理可能对短期八九月份的市场行情判断有差距，导致了错失良好的减仓时机。”上海一位基金分析人士指出。

　　恒生ETF采用的是双基金经理制，由王路与张弘弢共同管理。

　　H股ETF基金经理为张胜记。1981年生， 5年证券从业经历。现任易方达上证中盘交易型开放式指数基金、易方达上证中盘交易型开放式指数基金联接基金经理。

　　不过，某基金研究员表示，ETF基金都有跟踪误差，尤其是在建仓初期，误差更大。

　　行业ETF与海外指数ETF受关注

　　伴随两只跨境港股ETF的上市，沪深两市ETF总份额达到1471亿份，资产净值达1363.46亿元。目前，嘉实沪深300ETF的连接基金约有60亿份的份额尚未转入，两只港股ETF连接基金也有36亿份需要转入。若完全转入，沪深ETF总额将达1567亿份。近一个月ETF基金随指数出现了小幅上涨。

　　“像恒生ETF这种跟踪海外指数的ETF与行业ETF将是未来重点发展方向。”一位基金分析员表示，其他如债券ETF、货币ETF、黄金ETF都将是下一步的发展重点。

　　9月份，华夏基金5只行业系列ETF基金已同时获批，多家基金公司也正在积极筹备行业ETF。

　　“行业ETF主要与卖空有关，现在国内能卖空的仅是少数大盘蓝筹股。”基金分析师表示。随着融资融券的推出，行业ETF将更受做空交易者偏爱。

　　此外，9月26日，首只货币ETF基金银华交易型货币市场基金提交募集申请，目前多只货币基金正在等待审批。

　　近期也有消息称，国泰基金已申报国债ETF，博时基金正在筹备债券ETF。而黄金ETF也很快挂牌交易，据悉首批在上交所挂牌交易的黄金ETF合作机构已锁定国泰和华安基金两家公司。