约定年收益4%上下 分级债基A开门迎客或"遇冷"

　　由于今年央行两次降低存款基准利率，分级债基A类份额的约定年化收益率悉数下降，与其他理财产品相比，吸引力大幅下降。10月底以来打开申赎的两只分级债基A类，均遭到了份额缩水的命运。

　　值得注意的是，未来的一个多月里，仍然有8只分级债基的A类份额将迎来集中开放期。不过除了约定年化收益率最高的博时裕祥分级A外，其余7只产品的实际约定收益率均在4%左右，缺乏吸引力，开放申赎或将“遇冷”。

　　分级A份额打开申赎后规模缩水

　　11月6日，信达澳银稳定增利分级债基金A类份额自成立以来首次打开申赎，为期一天。但公告却显示，信达利A遭到了1.37亿元的赎回，申购总额仅有1036.39万元。

　　申赎结束后，信达澳银稳定增利分级债基的总份额为1.83亿份，信达利A总份额为9136.78万份，信达利B的份额仍为9124.05万份。信达利A与信达利B的份额配比为1:1，信达利B的杠杆也由成立时的最高的3.33倍下降为2倍。

　　而在10月底打开申赎的银河通利分级债基的A类份额也遭受了同样的命运。资料显示，10月24日打开申赎当天，通利债A赎回总份额为11.69亿份，申购总额为1.2亿元。申赎后，银河通利分级债基总份额为15.29亿份，通利债A总份额为7.68亿份，通利债B的份额仍为7.61亿份。通利债A、通利债B的份额配比为1.01:1，通利债B的杠杆也由今年4月底成立时的3.33倍下降为2.01倍。

　　值得注意的是，信达利A、通利债A的约定收益率均为一年定期存款基准利率*1.3%，半年开放一次申赎，存款基准利率依照开放申赎日央行所执行的利率。而今年6月、7月央行下调两次存款基准利率，目前一年定期存款基准利率为3.00%，这两只分级债基A类的约定年化收益率也由半年前成立时的4.55%下降为目前的3.9%。与银行理财产品相比，信达利A、通利债A也有半年的封闭期，其吸引力自然大幅下降。

　　8只分级债基A份额将集中“迎客”

　　根据众禄基金研究中心的统计，现存分级基金半封闭优先份额的约定年收益率大多数处于4%-5%之间。截止2012年10月31日，现存的15只分级基金半封闭优先份额中，除天弘添利分级A每3个月开放申赎一次之外，其他均每6个月开放申赎一次，开放时长均为1个交易日。根据这些基金的上一次开放日期，预计2012年11月与12月将迎来分级基金半封闭优先份额的集中开放时间。即8只以约定收益为收益来源的分级基金半封闭优先份额将迎来集中开放。不过由于存款基准利率的两番下调，这部分产品的约定收益率均出现下滑，目前均在4%左右。

　　资料显示，预计11月30日开放申赎的天弘添利分级A，约定年化收益率也是3.9%。此外，天弘丰利分级A和鹏华丰泽分级A约定收益均为4.05%；万家添利A、长信利鑫分级A约定收益率均是4.10%。分析人士预计，这几款产品打开申赎，由于收益率的下滑，或将遭到投资者的“冷遇”。

　　不过富国天盈分级A、国联安双佳信用A约定收益率仍然有4.20%，博时裕祥分级A更是高达4.50%。在目前疲软的市场环境下，A股市场缺乏赚钱效应，这几只产品仍将得到投资者的热捧。

　　此前打开申赎的信诚双盈A，由于约定收益率为4.5%（约定收益为一年定存利率+1.5%），打开申赎后，有效申请总额为4.99亿元，有效赎回份额仅为7605.73万份。最后实施比例配售，配售比例仅为14%。

　　小贴士：

　　分级基金属于一种结构化基金，是将一只普通基金按照一定的比例拆分为两个或两个以上份额，并对不同份额制定差异化的收益分配机制，从而形成的一种包含不同风险收益特征份额、并将全部份额或部分份额上市交易的基金。目前，国内市场上的分级基金通常包含两个份额（优先份额、激进份额），或三个份额（母基金份额、优先份额、激进份额）。

　　在风险收益特征方面，母基金份额与普通基金相比基本无异；优先份额通常以获得约定收益为主，年收益率多以一年期银行定期存款利率加上一定的风险补偿收益，没有保本特征但风险水平较低，实现约定收益的概率大；激进份额内含杠杆机制，涨跌速度、幅度均高于普通基金，具有高预期风险、高预期收益的特征。

　　《投资快报》发自广州