首只场内T+0货基打开货币基金发展空间

　　日前，首只场内T+0货币基金汇添富收益快线货币市场基金（以下简称“添富快线”）面世，首次实现了中国货币市场基金的场内实时申赎功能，将基金创新延伸到对交易机制的突破上，极大地提升了货币基金的流动性，赎回立即可用，次日即可取现，大大助力货币基金的现金管理工具及其支付功能的发挥施展。这一具有里程碑意义的证券市场重大创新是如何出炉的呢？笔者经多方了解，添富快线开发曾分为两步走：第一步是添富货币基金在上交所挂牌，着眼于将货币基金引入证券账户进行交易；第二步是伴随着制度、技术条件的成熟和完善，实现货币基金场内“T+0”申赎功能，其前后历时六年，凝结了汇添富及相关市场参与机构大量的智慧和心血，成为投资者受益于证券市场交易效率不断提升的一个缩影。该产品也是汇添富今年继汇添富理财系列基金之后推出的又一只重量级创新产品，见证了汇添富基金在创新上的持之以恒和不断突破。

　　货币基金

　　实现场内T+0意义重大

　　业内人士指出，添富快线交易模式的核心是通过“上证基金通”平台对申购、赎回申请有效性进行实时确认，通过中登上海的净额交收模式，实现赎回款项的“T+0”可用、次日取现，从而在保留货币基金安全性和收益性特点的基础上，利用高效的上交所和中登上海结算平台的优势，满足投资者对证券账户闲余资金的高流动性需求。资料显示，“上证基金通”是上交所构建的统一基金交易平台，联结了一百余家券商及3000余家营业部。通过该平台，投资者可以用股票账户交易基金，而不需要额外成本，即所谓的“场内交易”。据记者了解，在资本市场的交易品种中，添富快线是第一只低风险高流动性的产品，国内证券市场自创立以来常常面临资金大进大出、大起大落的困扰，其根源在于资本市场内始终缺乏类储蓄类存款的金融产品。这也间接造成了证券公司盈利常常受制于市场行情，一旦市场行情不好时保证金大量流失至场外转投银行理财产品。

　　根据证券业协会的相关数据，截至2010年年末，100家券商的客户保证金余额为12270亿元， 而截至2011年末，全国共有109家券商，相关客户证券账户内的资金余额总量为7040亿元以上。一年时间，券商保证金就流失了5000多亿元，据了解，大部分流失的保证金流入了银行理财产品，其原因大多是因市场内缺乏低风险产品作为投资避风港。因此券商急需一个低风险的理财工具，把闲置资金留在券商自己的体系内。

　　添富快线的问世，为证券市场提高了一只可兼顾操作便捷、交易高效、流动性高、收益堪比市场利率水平的理财产品，完全可充当储蓄产品的替代品种，成为证券公司吸引新客户、激活休眠客户的利器，有望吸引场外数万亿低风险理财资金，成为资本市场获取新增资金的重要来源。

　　另外，一般投资者的闲置资金通常以活期存款的形式存在，只能享受0.35%/年左右的活期利息。添富快线的推出，实际是利率市场化进程在现金管理上的又一表现，普通投资者也可借助添富快线这类创新型理财产品享受到资金的真实价值。

　　对于货币市场基金而言，场内T+0带来的很可能是发展空间的进一步打开。货币市场基金作为现金管理工具，相较活期储蓄有着明显收益优势，即便从收益性和便捷性上来讲也不逊于理财产品，但全行业货币基金的规模仍然徘徊在三、四千亿元，无法快速增长的一个重要原因就是，货币基金目前到账时间普遍在T+2甚至T+3日，流动性上并不能完全无法满足普通客户现金管理的需求。添富快线是目前市场中最便捷、流动性最高的货币市场基金，借助场内高效的清算系统，添富快线挂牌上市后每日开放，退出资金T+0可用、T+1可取，卖出的资金可以在当天动用买入其他交易所挂牌产品，包括股票、场内基金等；次日一早即可取现。

　　六年磨剑终出鞘

　　笔者从权威渠道获悉，“添富快线”的布局最早可以追溯到2006年，当时添富货币率先登陆“上证基金通”平台，成为证券市场上挂牌的首只本金稳妥、低风险的证券产品，投资者只需填写好基金代码，就可以和买股票一样非常便捷地投资这只产品。但是受制于当时的技术条件，第一代挂牌“上证基金通”货币基金赎回资金的到账时间与场外代销渠道相当无法满足投资者高效运用资金的需求。

　　“在添富货币上市交易后的6年时间里，我们其实一直在技术系统、清算系统、渠道、风险控制等各方面进行深入研究和探索，尝试去推动添富货币场内实时申赎的实现。”汇添富有关人士向记者透露。近年来，监管层积极推动行业创新，基金业创新高潮迭出；同时上交所业务平台的发展和中登（上海）登记、资金清算业务的稳步推进为货币市场基金实现场内实时申赎扫除了障碍，而汇添富也在持续研发、改造、升级自身的系统也已到位。在此背景下，“添富快线”六年磨剑终出鞘。

　　值得关注的是，在把握货币基金创新机遇上，汇添富两次抢占先机，从在“上证基金通”上推出货币基金到实现“T+0”申赎，无不业内领先。一位业内人士认为，除了监管环境、市场环境、技术系统日渐成熟等外部原因之外，主要是汇添富基金对创新持之以恒的追求和实践。

　　据悉，汇添富基金近年来始终在努力推动货币基金流动性的提升，逐步探索货币基金支付功能方面的创新，同时积极协调外部合作伙伴力量、建言相关监管部门共同努力推进货币基金创新。六年磨一剑，汇添富依托其优秀的产品研发、投资管理和营销服务团队，借鉴在短期理财基金、网上直销T+0货币基金成功运作的丰富经验，因此得以率先在业内推出首只场内T+0货币基金。

　　（王慧娟） (来源：上海证券报)