信诚500B再跌停　距到点折算咫尺之遥

　　⊙记者 郭素 ○编辑 于勇

　　又一只分级基金或将触发向下到点折算。继27日跌停后，昨日信诚500B再次巨量跌停，同时信诚500A继续上涨。分析人士指出，截至昨日收盘，中证500指数只要再下跌约2.3%，就将触发信诚500分级基金到点折算。而连续上涨后，信诚500A的套利空间或 已经不大。

　　机构继续出逃信诚500B

　　伴随近期股指大跌，信诚500B已经连续两个跌停。昨日，信诚500B再次跌停后市价创出0.305元的新低，同时成交量达到历史新高。

　　“距离向下到点折算阀值越来越近是其下跌的重要原因。”招商证券基金分析师高昕炜指出，截至昨日收盘，只要中证500指数再下跌约2.3%，就将触发信诚500分级基金的折算。由于触发折算后B类将丧失高杠杆，溢价率也会随之走低，在此预期下信诚500B市价大幅波动。

　　分析人士指出，短期内仍需注意信诚500B继续下跌的风险。华泰联合证券分析师王乐乐指出，目前来看，信诚500B由于其折算预期而导致的溢价收敛已经大部分完成；短期需要注意的是，伴随市场下跌和悲观预期，信诚500B的净值和市价也会在杠杆作用下加速下跌。数据显示，截至27日，信诚500B的杠杆率已经达到了3.38倍。

　　值得注意的是，机构仍在继续出逃信诚500B。根据交易所信息，昨日信诚500B前五大买入席位净买入952万元，其中一机构席位净买入111万元。而前五大卖出席位净卖出2558万元，其中三机构席位净卖出1869万元。27日，两机构席位净卖出1456万元，无机构席位买入。

　　同样站在“折算”风口浪尖的还有银华深证100分级基金。随着市场下跌，银华深证100离向下到点折算也越来越近，据测算，截至昨日收盘，只要母基金再下跌6.9%就将触发该基金折算。

　　A类套利空间已不大

　　一半冰水，一半火焰。与B类连续跌停形成鲜明对比的是，信诚500A两天内涨幅达到约3.3%，轻松越过1元，而若从8月初算起，信诚500A四个月内市价涨幅高达20%。

　　“有看空资金提前潜入，博取折算发生时A类的套利机会。”某基金人士向记者表示，由于之前银华金利的“造富”效应，加上市场持续低迷，分级基金A类今年出现了一波逆市走牛行情。

　　分析人士指出，套利的逻辑大致类似于“分红”，即，折算后A类与B类净值双双归为1元，份额同比例调整。为保证份额配比和杠杆率不变，多余的A份额将按照净值折算为母基金份额，投资者可直接赎回兑现这部分收益。

　　但值得注意的是，经过前期大涨后，信诚500A市价目前已经达到1.013元，分析人士认为套利空间已经不大。“据测算，信诚500A价格在1.029元左右将非常充分的包含其折算价值，而目前市价已经距此很近，套利空间已经不大。”华泰联合证券王乐乐如是表示。

　　作者：⊙记者 郭素 ○编辑 于勇 (来源：上海证券报)