招商基金孙海波：债市走牛利好短期理财产品

　　⊙本报记者 黄金滔 安仲文

　　短期理财市场再添新品。招商基金旗下首款短期理财产品——招商理财7天债券基金今日起正式发行。债券市场在年底乃至明年是否会持续走暖？短期理财产品是否魅力犹在？记者日前就宏观经济看法、债市未来走向等热点话题，专访了招商理财7天债券拟任基金经理孙海波。

　　宏观经济仅是弱势改善

　　《基金周刊》：针对10月份的经济数据，您对宏观经济走势、CPI及下一阶段货币政策有何看法？

　　孙海波：10月宏观数据出现了预期中的弱势改善，但对于经济数据的改善，市场一致预期认为是弱势的反弹，形象地说是“L型”的一横，仍缺乏周期上行的动力。由于经济回升基础依然面临不够稳固的风险、物价水平有望继续运行在较低水平、流动性的继续充裕，以及债券资产的避险特征，当前的经济背景仍将继续给债券市场向好带来稳固支撑。

　　考虑到通胀水平仍将在较低水平波动，央行适度宽松的货币政策基调不会改变，但年内经济可能短期回升，央行可能采取暂时观望的态度，货币市场利率将基本稳定。

　　债券市场有望继续走牛

　　《基金周刊》：明年债市和今年相比会有哪些变化？

　　孙海波：债券市场经历三季度调整后迎来较好的配置时机，特别是中短期品种及信用品种。未来随着通胀企稳，流动性转暖，债券市场将迎来调整过后的反弹机会。如果货币政策保持不变，债市将继续走牛，如趋向宽松，则对债市构成实质利好。

　　明年债券市场总体趋势将比较稳定，出现较大的系统性机会和面临较大系统性风险的可能都不大。明年债券市场的变化可能主要体现在投资者结构以及相伴随的风险偏好变化，高风险偏好投资者占比将不断上升，同样在债券产品发行方面也将出现同样变化。明年市场的主要机会可能在于信用类债券，但同样值得注意的是随着企业盈利能力的趋势性下降和融资成本的抬升，在投资中对信用风险也需要保持更高的警惕，力争在风险可控的前提下追求较高的收益。

　　关注基于债市的理财产品

　　《基金周刊》：对于当前的债券市场格局，投资者应采取怎样的投资策略？短期理财基金的发展态势怎样？

　　孙海波：经过三季度的调整，四季度以来债券市场重拾牛市，而国债指数、企债指数和公司债指屡创新高，似乎有加速升势的迹象。年末临近，市场流动性趋紧的状况越发明显，这使得货币市场利率呈现明显的上行态势，对普通投资者而言，基于债券市场的短期理财基金，不失为当前市场环境下投资的好产品。

　　《基金周刊》：现在短期理财基金处于怎样的投资时机？

　　孙海波：在经济暂时难有起色的前提下，债券市场对资金的吸引力将不断加大，债市在四季度将会有良好的表现。未来财政存款净回笼、商业银行补缴存款准备金等因素，仍可能造成资金面再度紧张。另外，考虑到跨年资金需求旺盛，理财市场年末行情或将启动，这也将为短期理财基金提供较好的投资时机。 (来源：上海证券报)