信诚500B到点折算有惊无险

　　信诚500B昨日在“鬼门关”走了一遭。伴随昨日上午股指下跌，信诚500B净值一度跌至“到点折算”阀值下方，然而下午股指强势拉升，信诚500B净值与市价双升，上演了一幕“有惊无险”好戏。但值得注意的是，昨日的抢反弹行情以游资主导，机构态度相对谨慎。

　　信诚500B神奇逆转

　　距离向下到点折算“一步之遥”的信诚500B成功实现大逆转。昨日，中证500指数先抑后扬，开盘之后低开低走，机构测算，信诚500B的净值盘中一度跌至0.24元，已经触及0.25元的阀值。但有意思的是，昨日午后股指反弹，信诚500指数最后以1.25%的涨幅报收，而信诚500B的净值也随之回升，成功逃脱了向下到点折算。

　　而伴随上述过程，信诚500B的市价也上演了逆转大戏，由盘中下跌约4%变为收盘上涨约7%。此外，同样是离阀值较近的银华锐进涨幅也达到6.67%。

　　“昨日向下折算预期落空，同时股指强力反弹，信诚500B在高杠杆作用下市价大幅拉升。”某分析师向记者表示，由于越接近阀值，信诚500B的理论净值杠杆倍数就会越高，在此区间内若市场大幅反弹则对信诚500B十分有利。根据测算，截至12月3日，信诚500B的净值杠杆在3倍左右，而其初始杠杆仅为1.67倍。

　　信诚500B何时折算仍需紧密跟踪股指走势。据测算，截至14日，信诚500B需母基金净值下跌1.55%才能触发折算。

　　同时，伴随昨日股指上扬，杠杆基金出现大面积反弹。除信诚500B上涨6.99%外，泰达进取涨停，银华锐进上涨6.67%，申万进取上涨5.36%，泰信400B上涨4.96%，消费进取上涨4.35%。

　　抢反弹行情游资主导

　　有分析人士表示，经过前期下跌后，目前信诚500B的溢价率已经基本反映了向下折算预期，对于抢反弹的资金较为有利。

　　“据测算，信诚500B折算后溢价率会在6%-10%，截至13日，信诚500B溢价率约为7%，已基本反映折算溢价下跌风险，同时其杠杆率较具吸引力，因此博反弹资金敢于大肆建仓博取反弹。”一位分析人士指出，但其进一步补充道，这前提是要看好股指反弹。

　　不过，昨日的反弹行情中机构仍然相对谨慎。根据深交所披露的龙虎榜数据，信诚500B前五大买入席位共计净买入676万元，前五大卖出席位共计卖出1313万元，均来自于营业部席位，无一机构参与。而在此前27日和28日的大跌中，机构席位也以净卖出为主。

　　值得注意的是，信诚500A经过前期上涨后昨日回调0.2%，同时成交量创出历史新高，分析师普遍认为目前信诚500A已无套利空间。

　　申银万国报告指出，估计折算后信诚500A的价格约为0.90-0.91元，对应折价率9%-10%。按照上周五1.018元的价格计算，在不考虑交易费用和折算后持有母基金2天的敞口风险下，对应非年化收益率为1.08%至1.33%。此价格已充分包含折算预期，交易性投资者可择机卖出。

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　　作者：郭素来源上海证券报)