风格市杠杆股基命运迥异 商品资源类命悬一线

　　□本报记者 郑洞宇

　　今年以来，A股以成长股行情为主导，强周期股表现低迷。杠杆股基与跟踪标的走向紧密相关，也随行情的演变发生了风格分化，商品资源类品种命悬一线，逼近下拆阀值，而成长股指数品种则表现抢眼。

　　鉴于此，基金公司在创新的同时也更多考虑产

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• 海通证券

　　杠杆股基风格分化

　　据Wind数据统计，截至7月8日，在现有的33只被动型杠杆股基中，仅有3只产品单位净值在1元以上。跟踪中证创业成长指数的万家中证创业成长B净值为1.1245元，是目前所有产品中净值最高的被动型杠杆股基。易方达中小板指数B、诺安中证创业成长进取净值也在1元以上。中证创业成长指数成份股由创业板、中小板及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成，今年最高涨幅达28.53%，中小板指数今年最高涨幅为22.70%，但均不及创业板指数表现。

　　另一方面，目前有4只杠杆股基净值在0.4元以下，在高杠杆作用下净值逐步逼近向下折算阀值0.25元。其中银华鑫瑞7月8日净值为0.311元，鹏华资源B7月8日净值为0.329元，这两只基金均在近期发布了第二次风险提示公告。另据海通证券数据统计，银华鑫瑞7月8日实际杠杆为3.21倍，鹏华资源B7月8日杠杆为4.13倍，倘若资源股进一步走弱，很可能促使这两只基金触发下拆阀值，溢价持有杠杆股基的二级市场参与者就会在折算后出现损失。

　　新产品注重应运而生

　　在创业板指数飙涨之时，一家基金公司人士表示，公司曾筹备创业板指数分级基金，但并没有上报，机会就此被扼杀在摇篮之中。分级股基基本上就在券商渠道发行，股民对标的资产投资机会的认可程度极大影响了分级股基的规模。规模太小，分级股基上市后交易量、流动性就会受到制约。因此，分级股基除了要选择合适的跟踪标的，还需有较好的诞生机遇。如目前份额最大的杠杆股基银华锐进在2010年6月上市后，虽然经历了一个月的下跌，但随后迎来了一轮大级别的反弹，最大涨幅超过120%，其反弹利器的作用也逐渐受到投资者认可，成为二级市场上无论交易量还是流动性都称得上最好的杠杆股基。

　　目前，创业板指数市盈率已经超过40倍，而沪深300指数在8倍左右。某基金公司产品部人士表示，现在推出创业板指数分级股基虽然有可能受到市场追高热情追捧，但投资风险也非常大，不如寻找一些低估值、存在反弹机会、具备长期价值的指数进行覆盖，更有利于分级股基的发展。本月，招商沪深300高贝塔指数分级、国金沪深300指数分级基金正在发行，即意在抄底蓝筹股。

　　虽然暂无创业板指数产品，但今年分级股基产品仍在向着多元化方向迈进。国泰国证房地产、建信央视财经等分级基金相继成立，以及上报之中的多空分级基金、分级QDII基金等，都将为A股市场提供具有稀缺性的杠杆工具，覆盖更多投资机会。