反弹“急先锋”分化 杠杆股基演绎结构性行情

　　□本报记者 李良

　　素来充当反弹急先锋的杠杆基金在近日A股的强势上涨中却出现明显分化。如18日A股市场大涨的同时，重仓金融、保险的双禧B顺势飙升了7.2%，而此前炙手可热的创业板B仅上涨2.23%。

　　分析人士认为，分化的原因一方面是不同杠杆股基所跟踪指数标的不同，而不同指数涨幅的差距导致杠杆股基的表现各异，另一方面则是在当前市场环境下，投资者对不同指数的未来表现存在分歧，对杠杆股基的投资热情也有所差异。

　　涨幅分化暗藏玄机

　　在18日A股的再度飙涨中，尽管涨停板总数量不及创业板和中小板，但代表蓝筹股的沪深300指数涨幅却领先于创业板指数和中小板指数，这令跟踪沪深300指数以及其他蓝筹股指数的杠杆股基们大放光彩。

　　以双禧B为例，该杠杆股基的十大重仓股中，有八只属于金融保险、券商行业，是不折不扣的蓝筹杠杆股基。而在昨日金融保险、券商的集体暴涨影响下，双禧B涨幅达到7.2%，领涨于场内交易的杠杆股基。与此同时，跟踪沪深300指数的信诚300B，涨幅也达到6.75%。但与此同时，此前曾上演飙涨行情的创业板B，昨日仅上涨2.23%，而中小板B昨日涨幅也只有3.23%，明显弱于跟踪蓝筹指数的杠杆股基。

　　某分级基金的基金经理向中国证券报记者表示，作为市场的风向标，A股反弹时杠杆股基的分化，从一定程度上体现出投资者对后市的偏好。创业板指今年以来涨幅过大，大批创业板上市公司的估值都出现明显泡沫，影响了投资者对创业板上市公司进一步上涨的信心，这使得与创业板有关的杠杆股基在昨日市场大涨中表现平平；与此同时，蓝筹股的低估值洼地优势凸显，加上投资者对深化改革的信心大增，推动了大盘蓝筹股纷纷走强，使得相关杠杆股基表现抢眼。“这种分化，或许正是A股将出现风格切换的前兆。”该基金经理说。

　　不过，尽管A股已连续两日大涨，但杠杆股基却罕见涨停板，这与以往A股反弹的表现有所不同。业内人士认为，杠杆股基没有如以往纷纷涨停，或表明市场对A股反弹的力度信心有限。

　　“僵尸”杠基难题待解

　　事实上，杠杆股基们的分化，不仅仅表现在涨幅上，还体现在成交量中。一些日常交易仅有几十万甚至几万元的杠杆股基，已经近乎被投资者淡忘，成为杠杆股基中的“僵尸”基金。

　　以同样跟踪沪深300指数的杠杆股基为例，信诚沪深300的日常成交量均在千万元以上，昨日更是达到了4228万元，涨幅达到6.75%；而某只跟踪沪深300指数的杠杆股基日常成交量多为几万元，最低时甚至不足1万元，即便在昨日沪深300指数大涨的背景下，也不过成交20多万元，涨幅更是大大低于沪深300指数。业内人士认为，这种成交极度低迷的杠杆股基不在少数，由于缺乏流动性，这种杠杆股基以及基本丧失了“杠杆”的功能，成为乏人问津的“僵尸”基金。

　　针对许多杠杆股基缺乏流动性的问题，某基金公司人士表示，可以引入基金公司和交易所共同指定的基金专户、投资公司及证券公司的交易席位可以成为“指定做市商”，并且对做市商要有持续报价的义务。而由于目前流动性服务力量明显不够，并有枯竭倾向，建议交易所可以建立明确的机制，适当返还做市交易成本，而流动性服务提供商也需承担相应责任。