汤进喜：基金管理公司要探索多元化的治理模式

　　编者按：由《中国证券投资基金年鉴》主办的“2014(第九届)中国证券投资基金业年会”于3月27日在北京举行，本届年会以“创新、融合、普惠金融”为主题，搜狐基金频道进行了现场报道。以下是中国证券投资基金业协会副会长兼秘书长汤进喜以“加快完善公司治理，推动行业

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创新发展”为主题的讲演实录：

中国证券投资基金业协会副会长兼秘书长汤进喜

　　汤进喜：

　　尊敬的各位来宾、女士们、先生们，大家上午好！

　　非常高兴能够有机会到这里跟大家进行交流，因为这几年行业发展的各种环境，政策环境、社会环境、政策环境、市场环境发生了很大的变化，创新发展是这几年大家都在讨论，我们协会也不断的跟行业进行交流和研究。前天国务院常务会议讨论通过了，就是创新发展的问题。

　　首先，基金管理行业或者是资产管理面临的机遇和挑战。因为大家对问题基本上都了解，我不展开讲了，就讲几个观点。机遇一方面从这几年国民经济的持续健康发展，将为资产管理行业提供坚实的基础。从我们国家来讲，总的资产管理规模和GDP的比例，跟美国和西方的市场相比是不匹配的。利率市场化改革，国企改革，以及资本市场的各项改革，十八大以后各项改革在逐步启动，这些改革将为资产管理行业投资环境和投资机遇带来很大的影响。居民财富管理的需求和养老需求，将会给资产管理行业带来很大的需求。现在我们看到在银行的存款数和居民的储蓄存款等等，以及潜在的养老需求都很大。互联网和金融的有效结合，给资产管理行业的创新发展提供了重要的技术支持和理念上的变化。

　　同时我们也会看到存在的挑战，从不同的角度来讲，一是资产管理行业没有实现功能监管，行业缺乏公平的监管环境，这个事情已经讨论了很多年。应该说在修改《基金法》之前大家都在讨论，但是由于种种原因，《基金法》没有完全解决这个问题，现在还是实现机构监管，统一的业务，没有统一的标准和规则，这样会对我们资产管理行业，特别是公募基金管理行业带来很大的挑战。

　　二是基金管理机构数量继续增加，种类多元化，行业竞争会出现新的格局。从行业准入不断放宽，公募基金管理机构，现在扩展到证券公司可以申请公募基金牌照。私募基金管理机构可以申请公募牌照，各类机构根据肖主席的讲话，以后各类机构可以交叉申请牌照，当然基金业可以申请别的牌照。现在已经有私募基金管理机构，所以公募基金管理行业的数量会增加，问题会多一些。从数量上看2013年公募基金管理数量从73家增加到89家，2014年2月份已经到了92家，三五年以后数量会发生很大的变化。基金管理行业社会形象以及在金融行业的地位会受到很大的影响。

　　三是公募基金管理行业，我个人认为在整个金融体系里面运作是比较规范和透明的，监管在所有的资产管理行业是最严格的，这几年也没有得到社会的充分认可，它的行业链条上的话语权其实是越来越弱，地位也越来越弱。而且行业不断发现一些违规违法的现象，极大的损害了行业的社会形象，这个社会形象没有得到改善。今后在我们刚才讲到的财富管理需求和养老需求，对资产管理需求继续增加的情况下，我们公募基金行业是有优势的。

　　未来一段时间，资本市场双向开放一定会在广度和深度方面增加。从市场方面来讲，资本市场可能会进一步开放，因为现在有QD，人民币国际化，资本向下，市场会进一步开放。从机构方面来讲，现在机构在公募基金管理，在所有的金融机构里面是最高的，以后随着双向开放的加大，其实这个比例很有可能会突破。如果说中国和境外的基金双方能互认，对我们的冲击也是很大的。我们行业每各机构，每个人员是否已经做好了应对双向开放的挑战，有没有心理准备、人才准备和技术准备，这都是很大的挑战。

　　总的来说，基金行业在资产管理行业里面是比较规范和透明的，在过去几年也取得了比较大的成长。当然在规模上跟别的相比差距很大，行业资产管理规模4.7万亿，公募资金3.5万亿，总体感觉行业比较犹豫，也是缺乏激情的。这几年我们行业跟别的行业比较，我们差距在什么地方，从很多纬度讲也有很多原因。今天重点来讲讲一个问题就是公司治理的问题，也是我今天讲的主题，公司治理可能是影响行业发展最基本的问题之一， 我从几个方面来讲。

　　第一，基金管理公司的治理问题已经成为影响行业发展竞争力的重要原因，这几年公募基金人才流失很快，从股东到管理层、基金经理都缺乏长期性，公司也缺乏长期规划，在公司内部也缺乏长期的考核机制。高管人员和基金经理也缺乏长期的理念，私募基金行业这几年蓬勃发展，原来我跟公募打交道，到协会以后跟私募打交道的比较多，公募的竞争优势确实是越来越缺乏。

　　第二，基金管理公司的治理怎么看，它应该是区别于其他类型公司治理。因为我们过去治理基本上按照《公司法》来讨论治理问题，但是基金管理有特殊性，它是以人力资本为主，它是管理资产，应该充分体现人力资本加价值。

　　第三，基金管理公司的改善面临前所未有的机遇，党的十八届三中全会明确提出了积极发展混合所有制经济，允许混合所有制经济实行资本所有与劳动者利益共有。《基金法》发挥了主要的作用，证监会现在在修改基金公司管理办法。所以法律法规政策会进一步完善公司治理，为建立长效约束机制提供了良好的机遇。

　　基金管理公司要探索多元化的治理模式，因为公司治理有公司发展的需求。从实践来看，一个好的公司一定有好的治理，没有好的治理肯定不会有好的公司。但是公司治理确实没有统一的模式，没有完美的，只有合适不合适的问题。公司治理模式与公司发展阶段有关系，与公司实际情况有关系。因此一定要注意法律环境、社会环境，采取符合实际情况的模式，找一个最适合自己的制定模式，要独立多元化经营，公募基金管理行业都了解，由于历史的原因基金管理公司的治理是比较整齐划一的。董事长和总经理有过整齐划一的规定，甚至在内部的组织结构上都有整齐划一的规定。从实践来看，有一定的历史原因，现在应该到了改变的时候。在新的市场环境下，我们要有多远化的治理模式，根据法律环境、社会环境和公司自己的情况采取适合自己的治理模式。

　　过去来说，我们看到很多责任到底怎么定位不是特别清楚，基金管理公司独立董事到底有没有发挥作用，其实也有很多问题的。董事会应该姥姥把握基金持有人优先的原则，董事会要重点做好公司发展战略，为公司经营发展创造良好的环境，董事会管理的关系问题和职责问题，治理方面要积极推进专业人员持股，我们也会看到各有各的利益，各有各的想法。因此我们看到公司治理和经营有很多问题，员工持股的时候要坚持依法公开透明效率优先，激励约束相结合的原则，有利于调动公司员工的积极性。

　　要充分体现风险与收益相匹配的约束机制，将员工的收入水平和职业操守挂钩，在金融创新过程中，必须注意短期激励与风险错配的问题，我们在去年一直在研究公司治理的问题，很担心的问题就是子公司短期激励，激励过度，造成长期的风险和短期的激励不匹配的问题。去年协会发了一个通知，也把这个事情告诉大家了。

　　要探索多元化的组织形式，鼓励基金管理公司上市，其中有一个纬度，从基金管理人方面，因为新的《基金法》出来以后，以后不仅基金管理公司可以做基金管理，合伙企业也可以做基金管理。现在我们看到金融衍生品机构里面也没有合伙一说，实际上这也是允许的。在基金管理公司的角度，基金管理公司只有有限责任公司，实际上《基金法》修改以后，可以是基金管理公司，也可以是股份有限公司，你可以为上市铺平道路，我们希望看到基金管理公司走上市的道路。

　　我们要鼓励基金管理公司结合实际情况，构建完善经营组织模式，探索集团化、专业化、多元化的发展路径，基金管理公司可以走集团化的道路。过去我们的基金管理公司限制比较多，是单一的模式，单一的形式，基金管理集团下面设几个专业和不同业务的公司，比如说可以做公募、私募，可以走集团化的经营模式，也是多元化的经营模式。同时鼓励走专业化的道路，我们做自己能做的事情，把不该做的事情或者是不好做的成本很高的交给专业化的机构去做，所以这里面外包。

　　要建设行业的特色文化，要加快职业道德建设，培育具有行业特点的共同理念和价值体系，形成良好的文化，要积极鼓励行业创新，培育创新精神，建设积极向上的创新文化，地方社会责任认知，打造良好的业态环境。刚才讲到社会形象、行业地位，如果说行业能够把社会责任履行好，什么是社会责任，有很多不同的解读，比如说提升行业的社会形象。

　　各位来宾、各位朋友，这是一个改革的年代，资产管理行业正在经历着转型与变革，希望在座的各位能够积极参与协会中的工作中来，预祝本次年会取得圆满成功，谢谢大家。