汤弦：金融资本要有做产业的心态

　  3月27日，第九届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论在北京举行，本届年会主题为“创新、融合、普惠金融”，搜狐基金全程图文直播本次论坛。

　　以下为上海证券交易所金融创新实验室总监助理汤弦的发言实录：

　　汤弦：

　　大家下午好！

　　我对这个方面没有研究，因为工作关系，我了解一点点资产管理，但是对服务实体经济根本不懂。所以今天讨论资产管理服务实体经济，对于这个主语我是一知半解的，所以是以外行的身份来讲。但是我跟组委会沟通过，外行来讲可能有一点好处。因为外行来讲，在座听的都是内行。所以有一个自然的效果，大家可以发笑，不管我讲的靠不靠谱，大家都可以发自内心的笑。

　　我先讲一下我的观点，我首先觉得这个题目，中国金融市场建立以来，实际上一直在讨论深层次的问题，就是虚拟经济如何服务实体经济。但是今天的年会是关于基金年会，资产管理如何服务实体经济。以我个人的观点，这个问题本身恰恰是个问题，凯恩斯讲过一句话，所有的政治家都是思想家的奴隶。也就是强调人认识的重要性，所以在设计金融市场，在人为的区分虚拟经济与实体经济的时候，这个问题实际上已经产生了，虚拟经济跟实体经济在很大程度上两者相符。虚拟经济或者是金融市场如何服务实体经济，对人家来讲根本不是问题。当然在特定的时候，它也会成为重要的问题。在08年金融危机以后，华尔街就是虚拟经济，在整个社会上形成了非常强烈的争论。美国对这个问题的讨论是在特定时刻来讨论的，在这里对这个问题的讨论是一个常态，一定是金融市场的顶层设计，一定是某个方面。

　　对这个问题我个人感觉要回到最基本的东西，比如说货币政策，讲的是产业资本与金融资本的理性关系。对于实体经济来讲就是产业，这两种资本之间形态的转换，取决于市场的定价。现在我们看到这种市场有一个什么样的现象，这些人产业资本十块钱，金融资本就变成二十块钱了。我觉得这个不是说虚拟资本或者说资产管理如何服务实体经济，而是服务的过头了。风险定价，整个资产管理行业定价的能力在哪里。反过来大家也可以看到，金融资本转化成产业资本，在我们这个市场，大家如果有筹码的话，你买的股票还是公募基金或者是大的资产管理机构，我只是拿了一个筹码。也就是说你的金融资本根本没有做产业的心态去做股票，买股票的心态是什么，就是做企业。但是问题是你们这么做吗？刚才莫总也讲到了，我觉得不仅仅在于这些资产的背后周期性的问题，在于金融资本是无法转化为有效的产业资本。什么意思呢？我就觉得这个企业净资产好，我把管理重新都洗牌，在五年之内中国不会有这种行为，你说银行有五千亿能买得起吗？我想只要国家允许，一家公司对一家大上市公司允许这么做的话，但目前我们不支持，道理非常简单，这个企业被低估了，我去收购它。在座的资产管理，五年、十年以后你就是野蛮人，你看这个公司管理非常糟糕，我跑过去把管理层重新踢掉，我对你重新洗牌，进行资产重组。正是因为不具备这个条件，所以我们没有股权文化，只有筹码文化，谈何资产管理行业服务实体经济。

　　我觉得这是一个循序渐进的过程，你是不是可以作为一个更积极的股权投资者，就是作为资产管理者，你不要觉得你钱不够，我争取到代理权以后，我有权派驻董事，我是真正的股东，我相信中国资产管理行业如果向这个角度，我觉得中国资本市场会有很大的挑战。然后资产管理行业对实体经济的服务马上就可以主要，第一大功能是资产定价。我是股东，我会对它的真实价格进行评估，中国的资产管理，目前不是很强调这一点。大家都认为所有经济发展动力来源于银行，有大量的风险是不受它控制的。比如说我是航空公司，我把航空公司经营的非常好，但是油价一起来，汇率一变动，对不起，我的利润全部都没有了。我只专注于我的专业服务，这是我的强项。但是不能因为其他不确定性因素，把我的利润吞食掉，在这个方面资产管理行业应该发挥更大的作用。

　　最后借用美国总统肯尼迪的一句话，你不要问祖国能为你做什么，要问一问你能为祖国做什么，不要问资产管理行业能为实体经济做什么，请问我们的制度设计，我们的实体经济能为资产管理行业做什么，谢谢大家。