震荡市场关注超额收益
⊙记者 王彭 ○编辑 于勇
上周沪深两市呈现震荡调整，创业板指则大幅回落。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.96%，兴全社会责任跌2.04%，中银中国精选跌0.43%，汇添富民营活力涨0.64%，汇添富医药保健跌1.05%，华商主题精选跌0.26%，农银消费主题跌1.08%，宝盈鸿利收益涨0.02%，景顺长城优选跌2.35%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A涨0.19%，银华纯债涨0.29%，建信稳定增利债券涨0.17%，工银双利债券A跌0.08%，招商产业债券涨0.49%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.09%，工银货币涨0.09%，兴业宝涨0.08%。组合方面，保守型组合涨0.11%，均衡型组合跌0.75%，进取型组合跌0.36%。
一般来说，在牛市或下跌市中，大规模基金和中小规模基金能够分别通过资金优势、相对稳健的投资风格和灵活的操作手法取得相对领先优势；而在震荡的市场环境中，基金的规模和换手率对其业绩表现影响较小，基金公司的投研实力和基金经理个人的主动管理能力则成为基金业绩优劣的决定性因素。2009年以来A股市场呈现宽幅震荡，期间沪深300指数上涨近18%，偏股型基金取得了逾50%的平均收益，整体显著跑赢大盘，有一半以上的基金获得了超越指数的回报率，其中既包括方向明确、持仓稳定的兴全社会责任、景顺长城优选等基金，又有谨慎控制仓位、善于捕捉市场热点的中银中国精选基金。这类基金往往具备敏锐的市场嗅觉和卓越的选股能力，能够在复杂多变的市场环境中通过较强的主动管理能力获取阿尔法收益。
以景顺长城优选基金为例，该基金虽然历任多位基金经理，但其2011年以来各年业绩连续处于同类基金前四分之一，过往基金经理的投资管理能力和投研团队的实力值得肯定。现任基金经理陈嘉平在精选个股、稳健持有之余，极为注重基金的下行风险防范。按照晨星公布的数据，其三年标准差仅为18.18%，大大低于同类平均水平。同时，相对于同类基金表现的阿尔法系数，高达17.5%，表示基金的高收益并非源于承担高风险，而是基金经理额外为投资者带来的“附加值”。兴全社会责任的基金经理傅鹏博则在偏重白马股挖掘的同时，兼顾时机的把握，通过紧密跟踪行业和市场动态，调整组合的排兵布阵，让不同风格的股票各司其职。
总体而言，对基金投资者来说，考察基金管理人的主动投资管理能力，应着重观察其在震荡市中的投资操作和净值表现。此外，还要经常关注所投基金投研团队的变化，对基金经理投资风格进行挖掘，分析市场走势，在不同市场阶段通过深入研究调整自己的基金组合。 (来源：上海证券报)
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