《红周刊》作者 郝宁
近期公布的基金二季报，就此揭开了跑在前列基金的投资“秘籍”。从今年以来涨幅领先的基金来看，他们在投资上出现了罕见的一致性，那就是集中火力布局新兴产业和创业板，对多数蓝筹股“敬而远之”，就连最钟爱的前十大重仓股都是那么的类似。
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基金继续增仓中小板和创业板
二季度，基金对中小成长股的追捧愈演愈烈。海通证券数据显示，与2014年一季度相比，二季度末主动管理股混基金投资沪市股票的市值占比从44%继续下降至40%，相比于一季度下降2%，降幅进一步扩大到4个百分点；投资深市主板股票的市值占比为16.12%，较一季度末16.77%变化不大；投资中小板股票的市值占比由一季度的21.90%升至23.79%；投资创业板股票的市值占比由17.32%继续大幅升至20.04%。从基金重仓沪市、深市主板、中小板和创业板的市值变化中可以看出（图1），由于主板缺乏趋势性机会，基金对成长股的热情不减，今年上半年的主流投资方向是从主板市场流向创业板市场，这也是创业板前半场比较活跃的重要原因之一。
领跑基金重配创业板和TMT
二季度，在上证综指疲弱不堪的情况下，创业板走出了一小波反弹行情，这也给布局新兴产业题材股的基金提供了盈利机会。刚刚公布的二季报显示，基金再度加仓创业板，对创业板的重配程度相比一季度有过之而无不及。
二季报显示，共有202只创业板股票进入偏股基金前十大重仓股，持股总市值达到897.93亿元。相比之下，一季度被基金重仓持有的创业板股票有182只，持股总市值为772.03亿元。二季度末，主动管理的偏股基金中，前十大重仓股中至少配置5只创业板股票的基金共有96只，而在一季度仅有76只基金采取这样的配置策略。可见，在二季度又有不少基金加大了对创业板的配置。
与去年类似，今年业绩出色的基金大部分依旧命系创业板。从半年度前十大基金重仓股来看，对创业板的配置都在5只以上的基金不在少数，几乎达到了一个极致。如排名偏股基金第三的兴全轻资产、卫冕冠军中邮战略新兴产业都是如此。其中，中邮战略新兴产业重配的8只创业板股票相较一季度没有变化，仍然为东方网力、旋极信息、博腾股份、尔康制药、华宇软件、汉鼎股份、苏大维格、先河环保。另外，浦银安盛精致生活、浦银安盛战略新兴产业两只基金前十大重仓股中有9只来自于创业板，成为当季重仓配置创业板股票最多的基金，可谓创业板豪赌的典型。相比较而言，前十大基金重仓股对中小板的配置则比创业板弱了不少。
二季度，有40只创业板股票新晋为基金十大重仓股，同时有20只退出十大重仓股。在新晋创业板十大重仓股中，正海磁材、世纪鼎利、富春通信已在7月因重大事项停牌，华谊兄弟、天喻信息在一季度退出基金十大重仓股后，二季度被基金杀了个回马枪。
基金不仅在创业板上的投资集中度进一步提升，业绩前列基金在所配置行业的选择上也偏向一致。二季报显示，基金在二季度仍然继续淘金TMT个股。半年度排名前十大的基金有9只第一重仓行业是信息传输、软件和信息技术服务业（见表1）。其中，浦银安盛红利精选中占比最高，为43.70%，兴业轻资产前十大重仓股中清一色全部为TMT个股,TMT行业的涨跌可谓决定了这些基金的命运。具体而言，东方网力、华录百纳、华策影视、汉得信息、佳讯飞鸿、华宇软件、千方科技等多只电子信息股，在二季度末的基金持股比例较一季度末有大幅提升。
基金抛弃大市值过气成长股
去年被“翻炒”过的中小盘白马股成长股风光无限，今年上半年落得一路萎靡。如上投摩根新兴动力排名下跌幅度最大，导致今年业绩衰败的“黑手”，正是曾经将其推上巅峰的那些曾经的一线白马重仓股。
今年以来，上投摩根新兴动力的前三大重仓股中，除了长盈精密微微上涨3.10%之外，歌尔声学和双鹭药业分别下跌了31.71%和20.51%。而该基金重仓股中的其他创业板、中小板个股也可谓是惨遭杀跌，杰瑞股份、大华股份、长春高新占基金净值比均超过5%，而这几只重仓股今年以来跌幅均在25%以上，其中大华股份下跌更是高达47.46%。
就连持有基金数最多的蓝色光标似乎也难逃机构的“抛弃”。尽管蓝色光标刚刚预测2014年净利润规模将在2.75亿~3亿之间，同比业绩增幅至少超过100%，但依旧抵挡不住股价连续下跌的命运。而蓝色光标显然不是近期惟一一只股价连续下跌的基金重仓股，包括华谊兄弟、乐视网、科大讯飞、光线传媒等一批基金重仓股近期都或多或少走弱，它们之间一个重要的共同点是市值规模全部在150亿以上，称之为“大市值成长股”。
部分基金经理似乎已经预料到大市值公司“高处不胜寒”，至少在短期内基金经理不得不选择降低仓位避险，目标直指那些在2013年行情中被忽视、市值规模依旧较小的品种。如中邮战略新兴产业、兴全轻资产等排名靠前的基金，他们的前十大重仓股中多是以黑马姿态出现的二线品种，如和佳股份、旋极信息、互动娱乐等。
部分基金为打新大幅砍仓
虽然整体来看，二季度偏股基金平均仓位较一季末变化不大，仍处于中高水平，但基于对股市走向判断的差异，偏股基金仓位调整方向出现较大分化，一些基金进行大幅减仓操作，短期仓位降幅惊人。在672只可比的主动偏股基金中，二季末仓位下降超过10个百分点的基金达42只，11只基金仓位降幅超过20个百分点。其中减仓最多的当属前海开源事件驱动基金，仓位减少71.19%至15.77%。连上半年股基冠军得主中邮战略新兴产业基金也未能免俗，仓位从一季末的82.16%直线下降到二季末60.60%的仓位底线。
这样大幅度砍仓实属罕见，业内猜测这一方面可能是基金对估值偏高的创业板看空。另一方面，在基金经理普遍认为股市并没有系统性风险的情况下，偏股基金如此大规模减仓，或许可能解释为腾挪资金集中打新股。
自年初沪深股市IPO新政以来，新股连续涨停再度成为投资热点，公募基金也对新股与次新股趋之若鹜。东方网力、牧原股份为今年首发上市的新股，一季度末分别被5只和2只基金重仓持有，二季度末则增至11只和21只。在新股表现强势的情况下，基金的打新热情也持续高涨，不少基金选择从二级市场直接买入新股，中邮战略新兴产业即是如此。今年一季度末，该基金前十大重仓股中有两只为今年1月上市的新股东方网力和博腾股份。
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