私募：暴跌纯属技术回调 长期须警惕资金退潮

　　刘宝强

　　“调整是必要的，但是大方向是继续上涨。”12月9日盘后，北京一家大型券商高管对《第一财经日报》记者表示。

　　12月9日，上证综指收跌5.43%，创五年来最大单日跌幅，两市跌停股数达到184只，获利盘集中出逃，当天沪深两市成交额再创纪录，超过1.2万亿

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• 华泰证券

　　大跌之后，职业炒家华荣表示，这是牛市中的一次正常震荡，主要原因为前期指数上涨过快，投资者有短期恐高心理，大盘需要技术性调整，获利盘集中涌出，加之融资盘的恐慌，造成昨日大跌，根据过去经验，这是一次短线震荡，很快将会结束。

　　北京私募人士陈宇也表示，只要市场重回比估值而非比疯狂的环境，以当前市场充沛的资金量来看，牛市仍将持续。星石投资也表达了同样的观点，其认为，市场短期调整不改牛市趋势，牛市趋势没有改变，行情远未终结，12月9日市场下跌是一次正常的市场调整。

　　星石投资认为，虽然宏观经济仍有下行压力，但并没失速风险；同时改革进一步明朗，降低长期风险，这才是本轮牛市的核心基础；经过近期市场大幅上涨之后，A股蓝筹估值水平依然处于历史底部，还是具有上涨空间，成长股已经为蓝筹树立了标杆。大类资产配置转移刚刚开始，房地产资金、固收资金等向股市大规模转移才刚开了头，未来资金仍将源源不断地从这些领域流向股市；上述三点是这一轮牛市的基础，这三点未发生改变，因此市场大趋势也不会改变。

　　本次股市调整之前，市场流行的词语就是“满仓踏空”，赚了指数没赚钱的人有很多。

　　一位私募人士认为，市场本轮大涨，最重要的特征是结构化，因此光看指数炒股极其吃亏，本轮行情为增量资金进场，总体偏好于估值洼地，这一风格至少会延续一段时间，满仓未必赚钱，结构比仓位更重要。该私募建议，动态增减仓位，决不放弃投资的灵活主动权，以适应多变的市场。

　　但是在大跌后，有私募认为，由于创业板跌破位，短期要回避创业板，同时短期还要回避蓝筹，因为这些股票很多都是融资买入，短期内资金会去杠杆，可以考虑买入最近跌得多的二线蓝筹。

　　华泰证券分析师徐彪认为，考虑到两融业务所特有的助涨助跌性，需要警惕短期踩踏效应。资金推动的行情最怕釜底抽薪，上周末的券商上调融资保证金比例对股市投资者去杠杆，12月8日晚公布的企业债抵押融资规定对债市投资者去杠杆，所以短期股市可能继续调整。

　　他认为，未来央行的态度将决定短期市场调整的幅度，如果央行没有释放流动性来应对，股市很可能继续受到流动性冲击而继续调整，一旦央行通过逆回购或者降准释放流动性，股市有望重回升势。

　　对于未来一段时间买什么，徐彪认为，风格端从蓝筹单边行情逐渐向回摆，蓝筹占优搭台，主题抢眼唱戏。跨年度来看，券商非银的行情还没走完，基本面摆在那里，但短期来看，震荡加剧在所难免。过去一年被冷落的蓝筹股逐渐迎来投资机会，首推环保和医药，主题投资此起彼伏，生态文明、技改、国企改革、“一带一路”以及军工会成为大的热点，贯穿全年。