嘉实元和上市在即 借道基金参与“国企改革”

　　在两会上被热议的国企改革不仅仅是爆棚的焦点议题，更是“真刀真枪”的探索实践。3月6日晚间，作为打响混改第一枪的中国石化发布公告称，已有25家投资者向销售公司缴纳了相应的增资价款，共计人民币1050.44亿元。随后3月11日，本次参与混改的惟一公募基金—嘉实元和发

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　　根据公告信息，嘉实元和交易代码为505888。此次元和上市的交易份额为100亿份。截至2015年3月9日，元和基金持有人户数共计17888户，其中机构投资者持有的基金份额占比69.06%，个人投资者持有的份额占比30.94%。

　　受益中石化混改

　　2014年9月，得益于中石化引资“三优先”之“惠及公众优先原则”，嘉实元和成为市场上惟一直投重组后中石化销售公司未上市股权的公募基金。凭借大胆突破和坚持创新，嘉实元和在满足法律法规要求的原则下，突破了正常情形下基金投资单一证券不得超过资产净值10%的限制，拟将不超过50%的资产参与中石化销售公司的增资扩股，剩余资产投资固定收益类产品。

　　从PRE－IPO

　　到IPO再到上市交易，嘉实元和一共存在三次定价和两次溢价机会，同时，从投资风险收益看，投资结果直接取决于中石化销售公司的表现。受益于市场对于重组改制并有上市预期的中石化销售公司的利好预期，以及社会公众参与国有企业混改的民意，虽然嘉实元和认购起点高达10万元，但是100亿元的发行份额在发售当日即售罄，并且录得较大超额认购比例。如今，随着嘉实元和的上市，二级市场投资者参与门槛大大降低，让更多普通投资者能在国企改革的盛宴中分得一杯羹。

　　上市后表现可期

　　事实上，透过嘉实元和上市背后的投资机遇，市场更关注中石化“销售公司”的单独上市。业内人士普遍认为，中石化引入千亿规模社会资本仅仅是开始，国有资产证券化以获得更多社会资本用于开拓和发展新业务才是重点。而未来“销售公司”的上市，将为中石化估值与股价带来很大的想象空间。

　　正如中石化董事长傅成玉所言，非油业务是金矿。中石化销售公司自2008年起涉足非油品销售业务，业务发展迅速，营业收入7年翻了近16倍。2013年，中石化非油业务销售收入为133.5亿元，同比增长21.36%，成为中石化增长最快的业务板块。2014年，非油品业务营业额达到171亿元，比上年再增长28%。此前傅成玉曾向媒体表示，未来中石化销售公司卖油将是副业。按照他的构想，在车联网、物联网的时代，中石化的加油站将变成为消费者服务的集散地。

　　此次，中石化“混改”千亿元增资之顺利和高效，让业内刮目相看。反映到资本市场，中石化旗下各上市子公司，纷纷受到关注。而中石化销售公司作为此次事件的主角，上市预期愈发清晰。据接近中石化销售公司的25家投资人透露，重组后的中石化销售公司第一次董事会议召开在即。企业改制与上市安排将提上第一次董事会的首要讨论议程。此前中石化新闻发言人在接受媒体采访时曾表示，“对于销售公司何时、何地上市，需要由新的董事会来决定”。当下，通过持有嘉实元和，无异于间接持有中石化销售公司原始股，嘉实元和上市后的市场表现值得期待。