市场告别疯牛速熊 私募斩获颇丰看好个股行情

　　从3200点拾级而上，一口气涨到5178点，再回到3200点一线，A股仅仅用了短短6个月的时间。过去半年，太多市场中人在疯牛速熊的过山车行情中体验了一把冰火两重天。

　　时值9月，市场发生了微妙的变化。随着熔断机制、养老金入市等长期利好A股政策的不断出台，产业资本频频出手，PE举牌屡见不鲜，就连此前轻仓以待的机构代表——私募基金也开始逐渐乐观。

　　在后者看来，除去国家队强势介入的大盘股，其他市场指数均已经走出“小双底”形态，技术层面短期下跌空间较为有限。不过，也有人士指出，反弹也不会一蹴而就，市场底部是一个逐步确立的漫长过程，随着指数逐步趋稳，市场未来将更多涌现个股机会。

　　个别私募近期斩获颇丰

　　回顾过去三个月的走势，A股经历6月高点之后，经历了两波快速的下跌，3个月不到累计调整45%，调整幅度之大、速度之快乃A股历史所罕见。9月1日以来，A股既没有迎来开门红，反而出现了大规模杀跌，千股跌停的场面再次出现，投资者的微弱信心再度摇摇欲坠。

　　然而，就在市场信心濒于崩溃之际，部分私募人士在恐慌中嗅到了市场机会。

　　记者了解到，个别私募人士已在节前逐步建仓，目标是跌幅超过70%以上的超跌股，近日这些个股连续上攻的走势，已让其斩获颇丰。

　　郝丹，亿信伟业董事长，早在8月底公司第一期FOF产品募集完毕，便庆幸产品成立时机得当，称9月会迎来较好的建仓。

　　18岁进入证券市场，在期现市场均浸淫颇深的他，在5000点附近便清仓以待，直到近期才开始发表看多言论。此前，公司多布局量化对冲产品，旗下所有产品不但安然度过市场暴跌，很多产品净值还稳中有升。

　　无独有偶。展博投资总经理陈锋近期也发表了相对乐观的观点。他指出，目前将近400只个股股价回到去年7月行情启动前的水平，800只个股创下股灾以来的新低，其中不少个股价格回到2013年。

　　“当大批蓝筹股跌破净资产，回到历史估值低位、一些个股的股息率开始超过固定收益品种。我们或许可以在恐慌中看到一些未来的机会。”

　　“除去有政策托底的大盘指数，其余指数很多已经走出双底形态，短期下跌空间已经不大了。”郝丹认为，随着指数见底，个股也会逐步见底。事实上，在节前转战个股前，他们已经通过抄底股指获利。

　　作为一线私募的代表，朱雀也认同市场已经进入阶段性底部的观点。在其9月投资展望中，该公司写道：经过近期的调整，3000点附近市场估值水平已进入合理区域，尤其是过去半年始终高高在上的优质公司股价逐步进入可买区间。

　　“估值回归是支持市场的新增力量，居民资产配置转向股票的趋势并没有改变，随着改革的推进、无风险利率的下调，市场很可能进入底部区域。”

　　不过，上述私募也普遍认为市场反弹不会一蹴而就，未来市场是逐步、漫长的磨底的过程。更有私募人士认为，目前国家对市场干预较多，还比较难以判定是否已经探明市场底，不排除政策逐步退出后，市场继续下探，目前对市场“不乐观也不悲观”。

　　轻指数 侧重个股挑选

　　值得一提的是，虽然认同市场估值已经接近底部，但相当的私募人士在投资策略上仍然偏重个股。他们认为，未来市场企稳后很难再出现“鸡犬升天”的景象，未来个股分化将会加大。

　　截至9月1日，沪深300指数平均市盈率12倍，上证50不到10倍，市场估值跌入了2012年2月以来的相对低估值区间。相比之下，美国道琼斯指数平均市盈率14.4倍，标普500指数17倍，伦敦22倍，A股市场蓝筹股估值几乎全世界最低。

　　“目前市场预期、流动性、基本面都几乎是最糟糕的时候，市场的下跌空间已经不大。其中，不少个股已经进入估值和成长匹配的价位区间，投资者可以通过精选个股获取收益。”沪上某私募基金经理认为。

　　创势翔投资董事长黄平就指出，未来将秉承“重个股、轻指数”的原则，逐渐调仓换股，并寻机加仓下列三类股票。

　　一是低估蓝筹股，尤其是有源源不断的资金支持的保险公司举牌的蓝筹股；二是跌透的小盘次新股；三是有PE背景公司举牌的小市值壳股票。

　　“这些股票或是有源源不断的资金可以持续买入，或者是有股本扩张冲动，或是可以通过并购重组实现重生。”黄平认为，这些板块将是未来长期关注的重点。

　　德传投资董事长姜广策也称，目前医药股整体估值处于历史平均水平，虽然不是历史最低，但是个股机会已经出现。

　　“很多医药股已经跌无可跌，这集中体现在一批创新药、医疗服务个股上。个股操作机会在不断涌现。”

　　朱雀投资则指出，在规避结构性风险的同时，将重点关注四个方面并在逐步逆向布局：一是具备全球竞争力的稳定增长公司；二是可能面临周期拐点的领域；三是跨越式增长行业中的优质龙头公司；四是具备资源价值的公司。

　　“我们感受到：第一类公司，由于确定性高，底部可能已经过去了。”“估值回归是支持市场的新增力量，居民资产配置转向股票的趋势并没有改变。经过近期的调整，3000点附近市场估值水平已进入合理区域，尤其是过去半年始终高高在上的优质公司股价逐步进入可买区间。”