基金轻仓静待底部出现 第四季度有望震荡回升

　　延续上周盘整走势，本周A股市场继续横盘震荡，全周沪指、中小板指、创业板指均收跌。对此，基金建议投资者当前轻仓参与市场，避免频繁操作。而对四季度行情，不少基金则持乐观态度，认为四季度A股市场有望震荡回升。

　　指数上行空间较小

　　周初A股市场连续两日下跌，沪指一度跌破3000点，后半周又连续上演报复性反弹、高台跳水等“猴市”习惯性大戏。截止周五收市，沪指下跌3.2%，创业板指下跌3.75%，中小板指跌幅最大，达到6.75%。周内，证监会发文表示，各证监局应当督促证券公司不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式来清理信托配资。

　　在基金看来，当前的情况仍然不是特别乐观，指数上行压力大，空间小。

　　大成基金认为，目前来看，流动性过剩驱动的牛市已结束，投资在大幅震荡的市场中仍应保持谨慎。预计后市将调整到2013年1月份的估值水平，即主板市盈率在9倍左右。从宏观经济形势来看，去杠杆仍在进行，经济尚未确定见底，市场大概率还将继续维持箱体震荡。市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、一带一路、万众创业等多个战略目标，除非市场情绪转好新增资金进入。因此，本轮调整中，只要流动性仍在萎缩，股市可能会承担较大压力。

　　汇添富表示，监管层用去杠杆强迫市场来认识当下的基本面，但是八月份的宏观经济数据缺乏亮点，包括投资、进出口和消费都比较乏力。A股市场投资的估值虽然靠下跌逐步进入价值区间，但从价值角度来看，又缺乏当下买入的理由。在这种情况下，最好还是轻仓观望为主，在低成交量下的频繁操作带来的冲击成本很容易侵蚀掉不易得来的少量利润。坚守严格筛选的优质公司，也许是当下策略的首选。

　　华润元大基金认为，短期来看，股指上行空间较小，突破目前平台仍需重大利好的催化及投资者信心的修复。

　　南方基金也表示，目前两市成交量持续萎缩，一方面说明看空的投资者仓位已经很轻，空头力量衰竭，另一方面说明投资者信心不足，不敢轻易入场抄底。整个九月份都是震荡筑底走势，建议投资者耐心等待底部出现，轻仓参与超跌个股反弹。

　　四季度有望震荡回升

　　不过，展望四季度行情，基金认为情况或会有所好转，四季度市场有望震荡向上。

　　中欧基金曹名长认为，对后续市场的判断从“偏乐观”调向“乐观”，市场可能会逐步震荡向上，四季度或将迎来反弹机会。在A股历史上，长时间的调整往往对应相对紧缩的货币环境，而目前并不具备持续的紧缩环境，系统性大幅回调可能已经接近尾声，市场趋势已经从基本面向下预期、流动性拐点转向基本面回升、流动性企稳。6月份以来，大幅震荡已经使A股市场整体估值逐步进入合理区间，不少低估值蓝筹股，尤其是二三线蓝筹股投资价值显现，未来价值投资或将大行其道。

　　上投摩根基金认为，总体上看，四季度经济企稳预期渐起，人民币汇率也同时趋稳，利多因素慢慢积累，有助于市场筑底。经过前期回调，当前一批优质成长股已经显现出投资价值。

　　国海富兰克林表示，四季度国内经济可能企稳，实现小幅复苏，届时，此前未执行的政策可能会进一步推进，投资力度可能超预期，同比、环比数值均有可能大幅度增加。我们还认为，经过最近汇率市场的一系列稳定措施，后市人民币汇率有可能能够实现相对稳定。另外，央行在四季度有可能会继续降息，给市场释放流动性。基于以上理由，国海富兰克林对四季度市场持乐观态度，尤其是食品饮料等消费类板块，以及前期跌幅较大的中小市值优质成长股，有望在市场的回暖中获得更大的反弹力度。

　　博时基金称，未来的策略是在乐观谨慎中寻求结构性机会。经过大幅下跌之后，市场机会已经凸显。但此时仍要保持谨慎，寻求结构性亮点，依然看好国企改革主题。