私募暗自布局 泽熙重阳密集调研（附名单）

　　一、阳光私募业绩表现

　　10月8日至10月18日，沪深300指数上涨7.89%，中小板指上涨9.55%，创业板指上涨11.80%。根据格上理财统计，同期公布净值的阳光私募产品共计3031只，平均收益2.33%，其中取得正收益的私募产品2375只，占比78.36%。

　　1) 股票型基金：市场迎

相关公司股票走势

• 成飞集成
• 北京利尔
• 福瑞股份
• 华策影视
• 盾安环境

　　根据格上理财统计，10月8日至10月18日公布净值的股票型基金共计1973只，平均收益2.65%。其中，跑赢沪深300指数的股票型基金共169只，云程泰投资管理的黄金优选26期2号以20.81%的涨幅领跑全行业。据了解，云程泰投资在前期市场处于3200点到3300点区间震荡时判断市场阶段性底部已经形成，并逐步建仓，在市场大幅上涨前完成了仓位构建，获得良好收益。

　　国庆节前，大多数投资机构考虑到国庆假期内盘休市而外盘正常交易，存在全球股市联动性风险，进而可能会引起节后开市内盘的补涨补跌，因此普遍在节前降低仓位，致使部分产品的涨幅不及沪深300指数。但一些采用中长线交易策略以及价值投资理念的机构未受影响，并且稳抓突破机会，一周涨幅超过10%的机构达74家。部分机构认为随着沪深指数的逐步企稳，市场信心会逐渐恢复，符合“大众创业、万众创新”思想的行业板块将有非常好的投资机会。

　　2) FOF基金：收益稳定，业绩表现仅次于股票型基金

　　根据格上理财统计，10月8日至10月18日公布净值的FOF产品共76只，获得正收益的产品66只，占比86.84%，正收益产品数量占比远超其他策略基金。同时，FOF平均收益1.76%，优于债券、管理期货、量化对冲等策略基金。据美国投资公司行业协会统计，截至2014年底，美国的FOF基金数量在基金行业中占比16.87%，且2014年的年复合增长率高达27.56%，FOF基金作为优秀基金的筛选者起到了巨大作用。相比美国的发展经验，FOF基金在我国的发展还处于蓝海阶段，其维持收益增长的高稳定性逐渐被投资者认识和认可。

　　二、阳光私募行业数据

　　据格上理财统计，截止2015年10月18日，10月共发行阳光私募产品38只，而9月份同期新发行产品数量为110只。去除长假因素，发行量锐减反映的是私募管理人经历股市巨震，不再盲目激进地扩张管理规模。同时，受政策限制，大多数原本有发行计划的量化对冲基金也将发行计划延期，静待相关政策逐步明朗。

　　在新发行的产品中，股票型产品占比50%，债券型产品占比2.63%，复合策略和组合基金产品占比有所上升，均为7.89%。数据显示，10月8日到18日，共有6只产品清盘，均为到期清盘，到期平均收益率为2.33%。

　　此外，中金公司决定对云南信托私募工场系列产品进行限期清理。根据中金公司要求，信托计划未能完成清理的，2015年10月23日收盘之后，中金公司将停止信托计划相关外部信息系统接入服务。受到影响的信托计划为中金•云信私募工场二期到二十期，共计152只产品，接下来可能面临大规模清盘。

　　三、阳光私募行业动态

　　1) 私募暗自布局，泽熙、重阳密集调研

　　目前，市场经过大幅调整，不少个股股价直接遭遇腰斩，估值大幅回落，而私募已达成共识，认为牛市根基未变，纷纷看好后市，在保持低仓谨慎操作的同时，积极参与上市公司调研，把握抄底最佳时机，为反弹行情的启动提前做好准备。据统计，9月1日至10月10日期间，合计225家私募参与调研了476家上市公司，老牌、大牌私募机构均有现身，如泽熙投资、星石投资、重阳投资、朱雀投资等；7-9月，调研频次和家数前十大私募机构共调研上市公司234次，其中调研频次和数量最多的是彤源投资，3个月出击41次，合计调研37家上市公司。

　　近三月部分私募机构调研名单

　　私募机构 调研个股

　　泽熙投资 成飞集成、协鑫集成、北京利尔、福瑞股份、柯利达、华策影视、盾安环境、博瑞传播、东江环保、莱茵体育、巨星科技、雅百特、兔宝宝等

　　重阳投资 科华生物、东方雨虹、建研集团、金螳螂、良信电器等

　　星石投资 世联行、雅百特、跨境通、东江环保、格林美、捷成股份、腾信股份、智云股份等

　　千合资本 东方雨虹、智云股份等

　　宏流投资 艾派克、二六三、美的集团等

　　朱雀投资 科华生物、广联达、埃斯顿等

　　彤源投资 艾派克、科华生物、捷成股份、真视通、智云股份、康尼机电等

　　玖歌投资 千方科技、上海新阳、深振业A、美亚柏科、宋城演艺、新文化等

　　来源：格上理财研究中心

　　2) 契约型私募基金可直接投资拟在新三板挂牌企业

　　新三板公司股东人数超过200人时，其相关申请需递交证监会进行审核，而证券公司资产管理计划、基金子公司资管计划和契约型私募基金的投资人众多，若直接投资于新三板公司，容易超过股东人数限制，从而使其挂牌程序更加复杂，所以上述产品大都选择以有限合伙企业的形式参与新三板拟挂牌企业的投资。根据10月16日全国中小企业股份转让系统（新三板）刊登的最新通知，依法设立、规范运作且已登记备案并接受证券监督管理机构监管的上述产品，其所投资的拟挂牌公司股权在挂牌审查时可不进行股份还原，但须做好相关信息披露工作，股份登记信息与披露信息的一致性后，可将股份直接登记在资产管理计划或契约型私募基金名下。

　　3) 信托备案私募基金管理人迎高峰期

　　根据中国证券投资基金业协会公示信息，截至目前，已有31家信托公司备案成为私募基金管理人。自去年10月23日万向信托成为首家备案私募基金管理人的信托公司之后，在将近一年的时间里，已有近一半的信托公司进行登记备案。从备案时间来看，资本市场走势最低迷的今年三季度却成为信托备案的峰值，备案公司数量为15家，而今年二季度为9家。信托公司积极备案私募基金管理人，是信托公司实现从提供通道业务的经纪商向具备投研能力的投资顾问转型的表现。未来信托公司的经营模式将向基金公司、证券公司靠拢，除通道业务之外，依赖自身投研能力开展资产管理业务将是信托公司的业务之一。

　　四、阳光私募机构动态

　　首家城市商业银行获私募基金管理人资格

　　根据中国证券投资基金业协会公示信息，近日，广西北部湾银行投行与理财业务部获私募基金管理人资格，这是全国首家城市商业银行获此资格。

　　五、阳光私募机构观点

　　1) 兴聚投资：保持积极心态，在市场筑底过程中寻找机会

　　兴聚投资认为四季度市场的有利因素包括：清理场外配资基本结束，市场情绪逐步企稳；人民币短期内大概率将保持稳定；在无风险利率不断走低的情况下，股市吸引力上升；在股指期货做空受限的情况下，资金只能做多，且年内禁止大股东减持，没有大的做空力量。因此，在未来一段时间内，兴聚投资预计市场心态会相对平稳，三季度出现的极度恐慌局面将得到缓解，市场将会呈现一定的结构性机会，部分公司也将出现长期投资价值。兴聚投资将保持积极的心态，在市场波动和筑底的过程中寻找有价值的投资品种。

　　2) 朱雀投资：机会大于风险，积极布局A股

　　四季度，去杠杆的负面冲击基本结束，高估值风险得以释放，朱雀投资认为市场将进入相对稳定的时期。同时，财政和货币政策的双宽松持续加码，对经济形成托底效应，中国经济不会断崖式下跌，四季度将低位回稳，A股市场将呈现出机会大于风险的特征。朱雀投资坚持在震荡上行中精选标的，积极布局的投资策略，在震荡筑底的过程中逐步提高仓位，等待东风。目前，公司主要布局有实际业绩的成长股，关注稳增长（包括区域主题）、国企改革、新能源汽车、迪士尼等主题热点。

　　3) 泰旸资产：聚焦“十三五”规划中的新兴产业

　　9月份，宏观经济数据仍呈疲弱态势，政策呵护之心愈发强烈，稳增长措施不断出台，宏观基本面短期有望企稳回升，将为资本市场发展提供坚实的基础，A股市场在内外合力作用下有望在10月份乃至整个四季度取得较好表现。泰旸资产在9月份的投资策略相对保守，10月份乃至四季度的整体投资策略是：在控制净值下行风险的前提下，合理控制仓位，优化组合结构，确保净值稳健提升。行业选择上，一方面从稳增长出发，适度增持估值较低、受益于政策刺激的弹性板块，如汽车、新能源、电力设备等；另一方面，围绕“十三五”规划中聚焦的新兴产业，布局行业成长性佳、竞争格局稳定且估值水平合理的行业，如旅游、传媒、医药、互联网等。

　　4) 尚雅投资：股市是当下最好的投资渠道，看好国企改革

　　9月社会融资规模增长，贷款投放超预期，节后资金重归充裕格局。在资金十分充裕的情况下，无风险利率、传统投资渠道回报率均大幅下降，使得机构出现资产配置荒，股市是当下最好的投资渠道。尚雅投资认为，目前行情是基于存量资金加仓和主题轮动的反弹，作为长期慢牛逻辑的关键，改革预期的兑现是催化剂，如十三五规划，国企改革配套政策，新经济的减税政策等。配置上，尚雅投资看好新兴产业中估值合理、高成长性的优质公司，并持续关注国企改革版块。

　　5) 凯石投资：反弹仍会持续，上证指数有望挑战4000点

　　去杠杆、美联储加息、经济数据的恶化等压制市场调整的负面因素相继被消化，积极因素在不断的兴起。目前，指数已经突破了9月份的箱体上轨，正在开始向上运行，后续反弹仍将会延续，上证指数有望挑战4000点。凯石投资认为，此前严重超跌的创业板，在此次中级反弹过程中弹性会更大一点，尤其是政策明确扶持的新兴产业，如近期市场比较活跃的充电桩、大数据等；从主板来看，更多的是一些稳增长主线的投资机会，如高铁核电、基础建设、棚户区改造以及未来会出现的迪斯尼开园所带来的上海本地股的投资机会。

　　6) 博道投资：慢牛可期，市场迎来配债好时机

　　中国利率尚未走到前几轮牛市低点，考虑到未来的经济增速更低，利率下行空间巨大，加上宽松的货币政策提供了持续的流动性支持，目前来看，依然是配置固定收益资产的好时机。10月14日发生的两件大事，更是让债券市场为之振奋。一件是10年期固息国债中标利率仅为2.99%，创7年新低，是2008年12月以来首次跌破3%。另外一件是9月CPI环比仅增0.1%，远低于历史均值0.5%，超市场预期，降准降息预期升温。这无疑给最近火热的债券市场再次添了一把“柴火”。在债市投资上，博道投资将会采取“有收有放”的投资策略：一方面通过高杠杆投资操作适当提高组合久期，博取资本利得收益和息差收益；另一方面优选中高等级信用债，降低组合信用风险。

　　六、监管机构最新动向

　　1) 证监会下发通知，摸底期货公司违规账户情况

　　中国证监会10月16日发布通知，将对期货公司违规账户情况进行全面摸底。近期，监管部门注意到，部分机构和个人通过外接信息系统方式，违法开展期货业务。因此，证监会下发《关于加强期货公司信息系统管理有关事项的通知》，要求各期货公司对信息系统外部接入情况进行自查；要求派出机构对自查结果进行核查，为下一步平稳有序开展违规账户处理工作做准备。

　　2) “监管风暴”一路升级，证监会再通报5起案件

　　10月16日，证监会公告，对4起内幕交易案和1起编造传播虚假信息案做出行政处罚。五案合计拟罚款1亿元；其中，2名责任人受到终身市场禁入的行政处罚。

　　3) 为丰富报价系统交易机制，证监会规范私募质押融资

　　中国证券业协会14日发布了关于就《机构间私募产品报价与服务系统质押式回购业务指引》征求意见的通知。对于质押品的范围，《指引》指出，在报价系统挂牌转让，报价系统登记、托管的收益凭证，资产管理产品份额，股份有限公司的股票，有限责任公司的股权以及合伙企业的财产份额等产品，均可以作为质押品。