博时基金魏凤春：冲破迷雾 关注五大板块表现

　　全球市场上周原油、贵金属涨幅较大，美元指数明显下跌，主要股指纷纷走弱。A股全周则维持横盘震荡走势，创业板指、中小板指微幅上涨，其他股指小幅下跌。主题的赚钱指数小幅上升，但和过去数周的情况相同，主题投资的碎片化仍然明显，可持续性相对较差。家电和食品饮料相对较强。债市仍在消化信用风险，信用利差扩大，但利率债收益率已经不再受拖累。

　　A股场内融资余额继续减少，但散户有增仓入市迹象，交易活跃度有望提升。沪股通维持净流出状态，说明境外资金对A股略偏谨慎。从价格趋势看，目前A股仍是多头状态，但趋势上继续转空。指数方面，主要股指的强弱大致相当，大盘蓝筹股指相对略强。风格与行业方面，除科技板块明显偏弱之外，其他板块强弱相当。技术研判的本周强势行业是银行、食品饮料、煤炭、家电与石油石化。

　　宏观基本面方面，海外美国议息会议后，鹰鸽两派各取所需，总体美元指数受影响较小；但日本按兵不动触发美元被动走弱。落实到资产上，我们看法是黄金可继续做多。

　　国内方面，政治局讨论经济工作是最重要的部分，从会议公告看，我们认为货币信贷政策立场将保持不变，股市、汇市市场相关工作成为重点，房地产市场强调差别调控，物价关注提高但认为是少数商品的供给不足问题所致。通过对高频价格的跟踪基本可以确定4月通胀率会低于3月。上周末发布的制造业PMI显示4月维持了3月的高景气。信用违约对利率品的影响在减轻，但信用品的压力仍在。央行在试图增加人民币对美元汇率波动的前提下，最近两月仍在引导整体汇率相对一篮子货币贬值。最后，在3月份，中国工业企业利润增速在环比和同比上都有所改善。

　　过去一周，存在市场一致预期的公司在整体盈利预期值向下修正1.07%。行业方面，盈利预期上修幅度较大的行业是煤炭、建材、综合、有色行业。下修幅度较大的是钢铁、商贸零售、国防军工、石油石化行业。主题行业上，我们建议关注基于云的软件服务（SaaS）。

　　考虑到美元难以走强，商品的负面冲击基本结束，信用风险的市场冲击逐渐下降；“国家队”的相关讨论本质上是消息为趋势服务；但市场讨论较多的货币政策转向没有事实基础，同时经济仍处于改善的轨道，我们认为A股有望走出迷雾。建议提高权益类资产配置。行业上，建议关注汽车、通信、钢铁、石化、建材和黄金。