A股市场持续震荡 基金后市主推结构性机会

　　A股市场的持续震荡，以致更多的市场机构后市保持谨慎。昨日，A股市场成交低迷，沪指收盘甚至下挫0.05%,而创业板指数也是绿盘报收。对于后市，包括基金、私募、第三方理财机构均判断谨慎，认为市场持续震荡的可能性较大，而结构性机会也会成为后市投资的主旋律。

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　　对于宏观经济，光大保德信指出，宏观经济的影响依然将体现在投资市场。前不久，国家统计局公布了一季度国内各项经济数据，一季度我国GDP增速同比增长6.7%。虽然这一数字体现出国内经济仍处于下滑通道中，但目前市场对未来宏观经济走势却并不悲观，很多机构和市场专家都认为我国经济有筑底企稳的迹象。

　　同样，凯石投资的研究报告也认为，经济面依然呈现企稳迹象，对A股市场依然有积极影响。政策面没有明显利空，财政政策依然推进改革，货币政策短期内没有收紧的可能，对影响偏中性。国际面上，美联储暂缓加息，美元指数走弱，对人民币汇率贬值有缓解作用，对市场构成积极影响。

　　短期判断比较谨慎

　　诺亚财富分析，经历2016年一季度包括熔断机制期的反复震荡，A股投资人风险偏好的持续提升，难度偏大。凯石投资也表示，未来影响市场的是有较大预期差的地方，可能是风险也可能是机会。

　　展望2016年夏季行情，诺亚财富对A股走势仍持谨慎观点。原因主要在于，需求改善叠加去产能，通胀水平仍有上行压力，美联储是延后而非放弃加息，人民币汇率全年仍面临贬值压力，短期稳增长和中长期调结构两个目标间存在拉扯。

　　“尽管市场可能不会一帆风顺，股指方向性选择并不明朗，但A股市场容量够大，只要能快速调整，适应新周期变化，仍然存在着结构性机会。并且，资金有望脱虚向实，在估值和盈利间寻找到平衡。”诺亚财富首席研究官金海年表示。

　　对于5月份，凯石投资的整体判断走势相对谨慎，原因在于经济基本面和汇率等方面的利好已经被市场充分认可因此预期差修正带来的上行日益衰竭，股市缺乏新的上行逻辑，加上债市风险频发、货币利率难下、市场情绪低迷等都成为制约市场的负面因素。

　　结构性机会是主角

　　光大保德信策略团队指出，本轮行情始自2012年底，至今经济背景并没有发生显著变化，成长和转型是贯穿现阶段的投资主线。金融资产的收益率终将受到实体经济投资回报率的约束。在此前提下，建议投资者未来重点关注宏观经济边际变动对资产配置的影响；同时也应注重企业估值水平同当前盈利水平之间的合理关系，并更加关注企业资产负债表的健康状况。

　　而诺亚财富则认为，在二季度的窗口期，供给侧主题的配置机会仍然看好，关注受益于供给侧改革及经济复苏预期的中上游煤炭、钢铁等传统周期行业；在宽松货币、经济短周期复苏的背景下，周期类商品的涨价主题表现值得期待，其中包括黑色金属、焦炭等商品期货现货以及以猪肉、棉花等农产品行业。

　　避险成为市场香饽饽

　　五一假期期间，海外黄金价格大涨，每盎司黄金期货价格达到1300美元大关，国内的黄金新基金也在五一后迎来发行的开门红。有关渠道人士透露，尽管是节后第一天,易方达黄金ETF联接5月3日首日募集依然达到3000万元左右，在近期发行中表现突出。

　　而在昨天，上投摩根和蚂蚁金服签订战略合作协议，启动海外定投聚宝盆等投教计划。

　　上投摩根首只北上香港互认基金，即摩根亚洲总收益债券基金，将通过蚂蚁金服旗下智慧理财平台“蚂蚁聚宝”移动应用向内地投资者发售。同时，双方还宣布开启投资人教育计划，并同步推出“海外定投聚宝盆”项目，提倡把基金定投作为海外投资起步的第一站，为投资者提供较平稳的接入海外市场的投资路径。据外管局公布的最新数据显示，截至3月末，北上香港基金内地销售额累计达7.2亿元人民币，较2月末的2.03亿元大幅增加。此次在蚂蚁聚宝登陆的上投摩根北上互认基金产品，为摩根资产管理旗下的摩根亚洲总收益债券基金，该基金目前在内地销量领跑，据业内人士估计，其销售额在所有北上互认基金中占比高达九成。(来源：新闻晨报)