新增数量翻倍增长 FOF基金逆势扩张

　　近一两年以来，FOF基金的发展态势似乎与整体基金市场的境况有所差异，甚至可以说基金市场的低迷进一步衬托出了FOF基金的蓬勃之势。从各种公开数据显示来看，2015年以来，尤其是2015年6月市场剧烈波动之后，FOF基金数量呈现翻倍式增长态势。而近两个月来债券市场黑天鹅

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• 兴业证券

　　市场前景被普遍看好

　　所谓FOF基金，就是是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

　　在市场震荡不止，风险加大的行情下，避险成为投资者的首要考虑因素，而这也促发了市场对FOF基金需要的不断膨胀。因此，券商、银行、私募、信托等各类机构都纷纷回应市场推出自己的FOF产品，2015年甚至被视为FOF井喷元年。

　　根据格上理财统计，截至2015年年底，采用组合基金策略的证券类私募基金共756只(不含银行、券商管理的FOF)，管理规模约430亿元左右，涉及235家证券类私募管理人。其中，2015年成立组合基金629只，约占发行总量的80%，是2014年发行量的4倍。另据兴业证券

　　统计，市场上“证券系FOF”超过800只。

　　“FOF基金由多只基金组合而成，可以算是分散投资的一种方式，因此自然也就降低了投资者的风险。低风险对投资者来说，目前是首要的。”南京某私募基金经理在接受《国际金融报》记者采访时指出。而FOF基金熨平波动分散风险的特质使其被越来越多机构所关注。一些银行、保险、信托等机构近来也倾向于以FOF的形式进行投资。

　　在国内，FOF基金还处于起步阶段，但是前景可期。好买基金研究中心显示，2015年6月，普通股票型私募月平均收益率-11.35%，同期FOF基金平均收益率-3.92%。在市场剧烈波动时，FOF基金抵御风险的特性突显出来。

　　业内人士提醒，由于FOF被视为未被完全开垦的“蓝海”市场，未来一段时间内可能各类机构都会争相进入，也要警惕那些只是简单组合而没有积极管理的所谓FOF基金。

　　发展关键还看管理者

　　“目前，国内FOF基金仍以股票基金配置策略为主，业绩也随股票型基金同涨同跌。但是，未来FOF基金的投资标的必然是多元化的，涉及多个投资类别。而且，FOF基金的投资风险相对较低，但是并不意味着完全没风险，因此对其管理者自然有更高的要求。”上述私募基金经理指出。

　　鹏华资产副总经理徐亚男在接受记者采访时表示，FOF作为组合基金，真正的价值就在于“组合”二字。如果某只FOF只是简单绑定几只所谓知名的基金，没有对产品定位的深刻思考，没有大类资产/策略配置的主动管理，比如预判和主动的投后管理，就不是真正意义上的FOF产品。

　　“FOF基金产品设计中的风险控制，主要是通过各类资产配置比例来进行的。如果较多配置了权益类基金，那么风险自然也就比较大；而如果较多地配置了固定收益类的基金，那么产品的收益就可能会比较受限。因此，如何选择投资标的，并且如何进行配置对管理者是极大的考验。”上述私募基金经理表示。

　　FOF基金必须背靠强大投研团队，既能够全方位，多维度深入挖掘优质基金，优中选优，又可以及时分析市场趋势，优化投资组合中的大类资产配置。通过大类资产配置加精选个基的投资方式，FOF能有效回避市场不确定因素，平滑净值波动。