科技大会聚焦创新驱动 九泰基金掘金三板蓝海

　　2016年5月30日，是一个特殊的日子。

　　这一天，全国科技创新大会、中国科学院和中国工程院院士大会、中国科协第九次全国代表大会同步召开。中国经济网报道称，这场科技界的历史性聚首，预示着创新中国正在翻开新的篇章。

　　国泰君安认为，“四会合一”媲美1978

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　　当前中国再一次走到关键时点：经济下行压力较大，产能过剩，产业结构失衡，亟需进行产业升级，跨越"中等收入陷阱"。而科技创新被视为能否成功实现转型的关键。

　　习近平主席指出，我国科技事业发展的目标是，到2020年时使我国进入创新型国家行列，到2030年时使我国进入创新型国家前列，到新中国成立100年时使我国成为世界科技强国。

　　“四会合一”启迪未来科技型产业发展之路。《加快实施创新驱动发展战略若干意见》的出台，明确了未来几十年创新驱动发展的目标、方向和重点任务。其中重点提到培育世界一流创新型企业；鼓励行业领军企业构建高水平研发机构，形成完善的研发组织体系，集聚高端创新人才；引导领军企业联合中小企业和科研单位系统布局创新链，提供产业技术创新整体解决方案。

　　关于新三板的定位，中国证监会曾表示，全国中小企业股份转让系统，是主要为创新型、创业型、成长型中小微企业提供服务的场所，弥补证券交易所的不足。因此，充满创新与活力的新三板，在“创新驱动发展”中的重要作用将进一步凸显。

　　九泰基金总裁助理、产业投资部总经理郑立昌表示，与主板市场的上市公司商业模式大多比较成熟相比而言，新三板的挂牌企业会有很多创新，包括商业模式、技术等。经济发展的历史证明，发端于小微企业的创新和高成长，永远是推动社会进步的力量。优秀的小微企业虽然规模不大，但充满魅力。正如同中移动做不出微信，工行做不出支付宝一样，IBM公司也做不出微软操作系统。重大的创新往往很难从大企业诞生，因为企业做大后往往会失去不断创新和自我革命的动力。从这个角度看，新三板的未来机遇无限，新三板一定能够取得成功，这也将是中国科技创新的成功。

　　截至2016年5月27日，新三板共有7394家企业挂牌，其中占比最多的为信息技术、工业、材料、可选消费、医疗保健五大行业，合计占新三板总挂牌企业数的89.4%。以工业板块为例，新兴科技行业的市场关注度在不断提升，谷歌等巨头企业的布局加快了无人机、机器人以及3D打印产业化的进程，国内当前也初步具备了市场爆发式增长的条件。中国在无人机、机器人、3D打印等新兴科技领域拥有广阔的市场空间，未来在技术创新加快、资本支持、人力资本红利等助力下，将迎来黄金发展期。而在信息技术、医疗保健、环保等领域，科技创新来带的技术变革、乃至行业变革，都给新三板的未来发展带来无限可能。

　　根据挖贝新三板研究院统计数据显示，仅仅从2016年1月至3月，新三板挂牌公司已经获得近百项发明专利，涉猎生物医药、机械制造、环境保护等多个领域。新三板企业的创新能力不可谓不强。相信借着“创新驱动发展”这股东风，在代表着中国经济未来的新三板市场，更多的创新型企业能够插上资本的翅膀，向着自己梦想的方向翱翔。而九泰基金，则会继续秉持价值投资理念，助力企业对接资本之翅，与投资者共同分享企业成长带来的价值红利。

　　一周行情回顾

　　上周（5.23—5.27），新三板成指呈现微幅震荡态势，最终全周上涨0.01%，收于1227.52点；新三板做市也呈微幅震荡态势，最终全周上涨0.03%，收于1184.32点。

　　表一：上周新三板市场成交情况

　　上周，新三板成交量与成交金额继续回暖。新三板市场成交量为6.59亿股，环比上升12.46%，成交额为32.78亿元，环比上升5.53%。成交量较多的前三行业为：金融21782.73万股、信息技术11864.43万股、工业9638.42万股。成交额较大的前三行业为：信息技术10.53亿元、金融5.53亿元、工业4.92亿元。

　　从市盈率的角度来说，新三板市场市盈率长期低于中小板和创业板，截止到2016年5月27日，全部创业板公司市盈率（TTM，中值，剔除负值）为83.97倍，中小板市盈率（TTM，中值，剔除负值）为66.12倍，而新三板市盈率（TTM，中值，剔除负值）为24.50倍。

　　从市销率的角度来说，新三板估值相对于中小板来说较为合理；而创业板市销率长期处于较高水平，可以说被明显高估。截止到2016年5月27日，全部创业板公司市销率（整体法）为9.96倍，中小板市销率（整体法）为3.89倍，而新三板市销率（整体法）为3.16倍。

　　表二：上周新增挂牌公司概况

　　上周新增111家挂牌公司，新三板挂牌公司家数达到7394 家。从行业分布来看，目前已挂牌公司数量最多的行业前六名分别为信息技术、工业、材料、可选消费、医疗保健和日常消费，其中信息技术和工业挂牌公司数量分别有2070家和2051家，占比分别为28.6%和28.3%。

　　表三：上周做市转让与协议转让成交金额与成交数量

　　截至5月27日，做市转让家数为1528家，协议转让家数为5866 家。但是约1/5的做市转让公司的成交金额为占到新三板总成交额的51%左右。

　　表四：上周股票发行情况

　　在股票发行方面，新三板共有49家企业进行了股票发行，共计发行49次，发行2.48亿股，成交金额19.06亿元，发行均价为7.69元。

　　表五：做市商情况分析

　　截止到2016年5月27日，共有87家券商参与做市业务，平均每家企业有5家做市商。其中做市企业最多的做市商为广州证券，参与303家挂牌公司做市业务，其次为中泰证券、兴业证券、上海证券。

　　表六：上周新三板成交金额前十名

　　表七：上周新三板成交量前十名

　　表八：上周新三板换手率前十名

　　(以上图文数据来源：全国中小企业股份转让系统 九泰基金整理)

　　一周大事回顾

　　● 《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》发布

　　5月27日晚间，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》发布，自6月27日起，全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理，分为“创新层”“基础层”。入选创新层标准：两大通用标准+三大任选标准。标准一：净利润+净资产收益率；标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本；标准三：市值+股东权益+做市商家数+合格投资者人数。 首批957家公司有望进创新层。据Wind资讯统计显示，根据股转系统发布的最新标准计算，共有957家企业符合进入创新层的标准，占全部新三板公司家数的12.94%。这些创新层企业占新三板的营业收入比例达32.45%，净利润占比达42.09%，市值占比达45%，2015年以来融资占比为46.10%，创新层的优质属性得到充分体现。

　　● 证监会发布会要点：持证私募可参与新三板做市试点

　　证监会新闻发言人张晓军5月27日表示，将对金融类机构在新三板挂牌融资做出原则性安排，符合条件的金融机构及私募基金机构可在新三板挂牌融资。去年12月21日起，类金融企业挂牌新三板被证监会叫停。

　　● 新三板首例境外私募永续债有望正式发行

　　山东海运股份有限公司21日发布《关于境外发行1.5亿美元私募永续债的议案》已经2016年5月20日公司2016年第五次临时股东大会审议通过。同意采用澳新银行债券发行方案，于境外发行1.5亿美元私募永续债，由山东海运股份有限公司为此次债券发行提供担保。 华龙证券相关人士介绍，在新三板此前发布的相关债券发行方案中，还没有境外发行的私募永续债，也就是说，如果获得发改委的批复，这将是新三板市场首例境外私募永续债。