浦银安盛基金:大盘存在继续调整的风险

　　A股盘初震荡整理，临近午盘跳水急跌。午后开盘后跌势不止，上证综指一度下探至2939点，跌幅超过3.6%，之后出现回弹，银行、保险板块在尾盘放量拉升，沪指最终收于2992点，创业板指数大跌5.45%报2155点；行业中，除银行板块，其余各板块均下跌，其中计算机、传媒、电子及通信板块跌幅居前，均跌超5%；概念板块中，上海本地重组、上海自贸区指数小涨，其余各板块均走低，其中次新股、移动支付指数均下挫超7%。

　　市场下跌原因分析：

　　1、 传闻“银行理财监管新规将限制理财资金入市”。市场传闻相关新规包括（1）拟将银行理财业务资质分综合类和基础类，基础类银行的理财业务将不能投资非标和权益类资产；综合类银行理财投资权益类资产设置投资比例限制。（2）“非标”投资拟不得对接资管计划，投资非标资产只能对接信托计划，不允许多层通道嵌套。（3）将禁止银行发行分级理财产品。

　　2、 近期金融监管加强，遏制市场炒作。近期深交所连续发函，针对VR、AI、石墨烯、 “PE+上市公司”等热点题材高度关注，遏制市场炒作。今日*ST欣泰异动，市场预期监管层将出台相关措施抑制投机。

　　3、 新股IPO加速，考验市场资金面。7月22日，证监会批准年内第11批新股发行，为本月内第2批新股发行，发行节奏维持每月两批，但发行家数增加，发行家数达14家，而今年以来每批大约在6-13家。而且本次筹资总额接近120亿元，募集金额也大幅增加。

　　后市看法：

　　1、 市场对于流动性放松的预期面临修正，存在继续调整的风险。上周日本、欧洲央行均维持原先货币政策，并未如市场预期进一步宽松；国内方面，企业的流动性陷阱（货币增发不能降低利率，增加企业投资）受到重视，G20财长会议也强调使用财政政策稳增长（单凭货币政策无法实现平衡增长，需要在结构性改革的同时，积极采取财政政策）。因此未来全球可能更多采用财政政策而非货币政策，市场对于流动性放松的预期面临修正。

　　2、 投资方向关注国企改革，上海有望成为重点区域。7月4日全国国有企业改革座谈会召开，习近平主席做指示、李克强总理做批示；7月14日国资委开新闻发布会表示改革试点将全面铺开。7月18日，上海国资委召开三季度工作会议，对下半年改革作出布局。鉴于上海国企规模、效益在全国地方国企中的权重及领先，以及上海自身改革的积极性，重点关注存在整体上市预期、员工持股预期、治理机制改善、具有壳资源价值的上市公司。