广发基金王小罡：定增要择时 3000点建仓8成概率可盈利

　　国庆节后首周，沪指延续窄幅震荡走势，报收3063点。A股近9个月连续在3000点附近徘徊，令权益投资赚钱难度加大。不过，这为参与上市公司定向增发创造了好时机。根据历史统计数据，3000点附近参与定增，不仅盈利概率大，且盈利项目平均收益率更高。

　　记者整理Wind统计数据发现，从2008年到2015年的每一年，上市公司定增项目的平均收益率均在10%以上，最近8年间平均收益率达59.90%，是同期沪深300指数收益率的近10倍。而当沪指处于3000-3500点区间时，上市公司发行的定增项目，盈利比例高达87%，盈利项目的平均收益率达70%。当沪指处于3500-4000点区间时，上市公司发行的定增项目中，盈利项目的平均收益率就急速下降至41%。

　　“折价收益是定增项目收益的重要来源之一。一方面，折价购买相当于获得了安全垫，在波动的市场环境中发生亏损的概率较小；另一方面，未来获取超额收益的空间也更大。”广发鑫盛拟任基金经理王小罡告诉记者，当前沪指处于3000点一线，资金参与定增的安全性较高。据王小罡测算，假设3050点为参与定增时的上证指数点位，考虑10%的折价率，则实际参与成本约为2750点。而2010至2016年，定增项目平均折价水平为26.03%，以行业平均水平而言，实际参与成本可能比2750点更低。

　　长期以来，参与定向增发一直是拥有大额资金的机构投资者的“特权”，动辄上亿级的资金门槛将普通投资者拒之门外。而公募定增基金让个人投资者也能与机构投资者同台分享定增盛宴。据了解，拟由王小罡管理的定增主题基金——广发鑫盛18个月定期开放混合型基金（003350）正在广发基金官网及平安银行、浦发银行、中信银行以及券商等代销渠道发行。该基金以18个月为一个运作周期，期间采取封闭运作模式，在建仓期将70%的基金资产投资于债券，获取低风险的稳定收益，另外30%的基金资产积极参与一级半市场定增，拓展收益空间。

　　记者查阅公开资料发现，自2006年至2015年年底，广发基金累计参与定增项目为48个，平均回报62.2%，明显高于同期A股定增37%的平均收益水平。值得一提的是，2008年上证指数4000点以上，广发基金参与的定增项目只有1个，2015年上证指数处于4000点以上，广发基金参与的定增项目为零。由此表明，广发基金在市场估值较高时具备较强的风险识别能力，主动控制定增参与数量，凸显了广发基金定增团队优秀的市场判断能力和择时能力。而广发基金选择在沪指3000点发行第一只公募定增基金，侧面印证广发基金对未来定增投资机会的认可。

　　据了解，广发基金拥有一只由40多名经验丰富的专业人才组成的研究团队，研究领域覆盖A股各行各业；同时广发基金拥有一流的投研平台，定增研究团队在此基础上对定增项目进行全面把握。王小罡透露，从横向看，广发鑫盛将重点参与确定性高的白马股定增项目，对弹性较好的黑马项目也不放松，在风险可承受的前提下适当配置，提升组合预期收益；纵向而言，广发鑫盛不仅精选定增项目参与，还会抓住定增全过程的关键时间节点，运用定增相关策略，寻找二级市场投资机会，在控制仓位和风险的前提下寻求超额收益。