博时基金魏凤春：降速缓行 关注这些板块机会

　　海外经济方面，美联储12月加息确定性进一步提高，11月7日，耶伦在特朗普竞选成功后首次公开讲话，表示美联储可能很快升息。数据显示，12月加息概率高达95.4%，而美元指数也触及新高101.3。特朗普刺激预期仍盛，刺激计划导致对大宗商品的运输预期增加。海外目前对A股的冲击，主要是美元指数大幅走强带来的人民币持续贬值压力。

　　国内经济方面，10月工业增长较为疲软，财政支出增速大幅度减缓、基础设施投资持续无明显增长，房地产新开工、开发投资小幅反弹但较难持续。住房销售、燃煤数据暗示着当前经济景气可能过了短期的高点。货币政策依然谨慎，三季度央行货币政策执行报告重点提出要抑制资产泡沫，同时，近期主要生产资料价格的上涨，也促使央行在未来会保持趋紧的政策基调。

　　国内经济企稳对股市的支撑已经显现，但人民币汇率压力以及期货市场的波动，可能将对A股造成一定的压力，例如年末新股发行有所提速、大股东减持增加，综合考虑正反两方面因素，A股短期可能陷入盘整，长期保持震荡缓慢上行的概率较大。

　　行业选择上，依然看好估值合理、景气度和业绩显著的行业，例如基建、食品饮料、医药、农林牧渔、消费电子等。主题选择方面，考虑积极财政背景下的基建主题，如轨道交通、水电水利等。同时，一带一路、国企改革等主题也值得关注。

　　海外市场在美国大选之后的不确定性下降，但是市场预期过分乐观，导致部分资产超调。美联储12月加息概率几近确定，国内人民币贬值压力持续存在，考虑国内汇率压力、通胀与货币政策调整，建议短期降低风险资产头寸，提高组合防御性。