中欧基金尹诚庸：年内长期利率大概率维持振荡

　　今年上半年，或许是信用债市场最黑暗的时刻。彼时，大宗商品的价格下降至历史低点，导致相关企业的盈利受到大幅影响，但这终究不是可持续的状态。近期，资源类商品的价格反弹，也使一批上游企业得到喘息。站在目前的时点，尹诚庸认为，年内长期利率水平大概率将维持振荡，如同2015年四季度的快牛行情或难再现。

　　对于市场关注的信用风险事件，尹诚庸表示，“最黑暗的时间”或已过去，明年的信用风险事件可能将会少于今年。信用债券刚兑时代的结束，尤其是2016年初，一批资质较差的国企债券违约，并不会降低信用债券的配置价值，却恰恰是中国债券市场进入健康高速发展的前提。

　　展望2017年信用债券的行业选择，他较为关注出口外向型、农产品、消费品、高端制造业、环保、水务等行业的配置机会。根据个体偿债能力以及盈利改善情况，可以考虑关注受益于供给侧改革的周期性行业龙头，而考虑回避传媒、娱乐等资本运作规模较大的轻资产行业。此外， 国务院43号文颁布已逾两载，目前市场却仍然对地方政府融资平台发行的公司债券持有“金边”债券的定价幻想，这可能会是未来二到三年内的一个潜在风险。