基金集体面壁反思：减仓不成功酿成巨亏大祸

　　信达领先↓41.8028%

　　对公司盈利下降、流动性缓解警觉不够

　　2008年上半年，伴随着股市的大跌，信达澳银基金旗下的信达澳银领先增长承受了巨大的损失，复权净值下跌41.8028%。

　　信达领先在过去的报告中曾经提出上市公司盈利加速增长，货币流动性过剩和财富效应推动下的存款大搬家是推动上一次牛市的根本原因，并指出一旦上市公司盈利增速开始出现大幅下降，货币流动性过剩局面开始缓解以及居民储蓄存款增速开始回升，牛市的基础将发生动摇。

　　但是，“十分遗憾的是，这次我们未能及早的对上述三个因素的变化做出判断并明确提醒投资者当时市场存在的风险。对此，我们深表歉意，同时也十分感谢投资者在这一艰难的历程中仍然用实际行动支持着我们对投资理念的坚持。”信达领先基金经理曾昭雄在半年报中称。

　　广发聚丰↓41.5931%

　　坚持自己的投资理念还是适应市场？

　　广发聚丰上半年净值损失41.5931%。

　　基金经理易阳方在半年报中表示：上半年，本基金净值下跌较多，给持有人带来较大的损失，从直接原因看是本基金对经济下降周期证券市场过度反应估计不足，灵活性受到规模等因素的影响，应变不是很充分，前瞻性欠缺，本基金需要在上述方面着力加强。

　　对于上半年的市场情况，易阳方还有一些思考：“让本基金困惑的是去年年底市场在大谈中国经济高速增长，证券市场理应存在成长估值溢价，几乎所有研究机构看到8000到10000点。仅仅半年时间市场下跌近一半后却充斥市场整体估值15倍还是太贵的言论，悲观者认为2500点、2200点甚至1800点都不是市场的底。市场的浮燥投机与短期行为喧嚣尘上。长期投资让位于短期博弈，价值投资屈从于趋势投资。值得思考的是：在这样的市场环境中，是在投资中坚持自己的投资理念还是投资理念应服务和服从于投资、适应市场？难道这就是所谓新兴市场和转型市场的全部内涵和必然现象？”