中投证券:银河收益债券基金 债券投资集中度高

　　从本周前四个交易日看，银河收益混合型基金在所有混合型基金中业绩表现最好，单位份额净值增长率达到0.85%，引人瞩目。

　　收益与分红：银河收益基金自成立以来，力争在严格控制风险的情况下，提高基金的收益率。

根据wind统计，截至10月8日，自成立以来实现净值增长率93.4%，平均年化收益率为13.57%，每10份基金份额已累积派发红利共计3元。今年以来，在较多基金业绩大幅下滑，可分配收益为负的情况下，截至2008年9月10日，银河收益实现可分配收益为1.58亿元。每10份基金份额将派发现金红利0.8元，并将于近期进行单位基金份额的拆分。显示了该基金较好的经营业绩。

　　投资与选券：银河收益在风险资产的配置上一直较为谨慎。在风险资产上，08年中期，该基金配置的股票市值占基金资产净值的比例仅为11.7%，在同类配置型基金中占比为最低水平。在2007年底，该基金配置的股票市值占比为18.5%；在2006年底，该基金配置的股票市值占比为19.3%，在2005年底，该基金配置的股票市值占比为21.3%，呈现从2005年以来逐步降低的趋势。

　　在债券资产上，银河收益注重满足偏债型基金投资在安全性、流动性上的较高的标准。在08年中期，该基金增加了债券投资在基金资产净值占比，达到86.2%，在2007年底该指标为79.1%。其中，在安全性高的国债投资的投资占比达48%，比07年底增加25%；而在流动性高的央票投资占比居第二，达到29.2%，在具体的债券品种上，今年中期，银河收益基金提高了债券组合久期，看好其在未来预期收益率的上升；结构上增配了3年期央票和国债，采用短期债券保证流动性。

　　投资集中度：银河收益行业配置相对集中。08年中期，该基金的股票基本配置在制造业、社会服务业和采掘业三个行业，其中仅制造业就占股票市值的78%；股票集中度也较高，该基金前十大重仓股占股票市值比例达到86%左右。

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