招商证券：关注三大类低风险基金

　　近期多项利好政策出台都未能阻挡市场下跌的步伐，由于国际环境恶化及内部经济的不确定性，投资者应适时调整基金组合，高风险资产仓位不宜过高，重点关注债券型、货币型和保本型的低风险基金。（招商证券）　

　　基金买卖网研究频道

　　两市封闭式基金指数大幅下挫 折价率有所回升 上周沪深两市基金指数在基础市场拖累下大幅下挫，截至上周五，上海基金指数收于2578 点，跌幅12.26%；深圳基金指数收于2622 点，跌幅10.83%。

上周封闭式基金总成交量约26.06 亿份，较前周55.02 亿份的成交量大幅萎缩；全周换手率约3.31%，交易活跃度恢复前阶段的低迷状态。有交易的32 只封闭式基金价格全线下跌，整体折价率升至25.75%，到期期限超过3 年的长期基金整体折价率升至26.64%，3 年内到期的短期基金整体折价率10.25%。

　　偏股型基金净值损失巨大 仍获超额收益 上周各类偏股型基金净值损失巨大。主动投资的偏股型基金中，稳定配置股票型基金由于股票资产的平均仓位最重，上周净值的平均跌幅也最大（10.60%）；灵活股票和灵活混合基金分别下跌9.29%和8.13%；股票持仓比例较低的稳定配置混合型基金和封闭式基金下跌6.24%和8.72%。以沪深300 指数为比较基准，各类主动偏股型基金整体均获得了超额收益。复制指数的指数型基金和ETFs 净值损失分别达到13.99%和14.37%。相比之下，低风险的债券型基金和保本型基金都取得了正收益，有效地回避了市场风险。

　　利好政策频出 但经济前景未明 近期政策面利好频出，体现了决策层对经济前景的担忧及抵御经济波动风险的决心。但由于国际环境恶化及国内实体经济前景尚未明朗，投资者信心匮乏，近期多项利好政策的出台都未能阻挡市场下跌的步伐。市场还可能因投资者对实体经济的担忧、大小非减持压力以及解套压力而出现底部构筑过程中应有的反复走势。

　　高风险仓位不宜过重 关注低风险基金 现阶段持有过多的高风险资产仍有较大风险。前期仓位较高的投资者可择机减持高风险品种，调整基金组合；激进投资者可适当增加偏股型基金的配置比例，但仓位仍然不宜过高，且须注意风险控制。中低风险基金产品在大幅震荡市场环境中的投资价值表现得较为充分，货币政策逐步放松有利于债券市场开启新一轮的牛市行情。以债券为主要投资标的的低风险产品也将成为规避股票市场风险、增加投资组合保本能力的重要投资品种。建议投资者重点关注债券型、货币市场型和保本型等低风险基金产品。（基金买卖网据招商证券研究报告整理成文）