富国基金:基本面制约A股上涨

    国基金认为，A股市场四季度有望出现止跌企稳走势，但基本面将是股市难以出现系统性上涨机会的主要制约因素。

    在最新发布的2008年四季度投资策略报告中，富国基金表示，当前经济和物价双双超预期回落。

未来经济走势仍处于下行周期中，外部需求维持弱势，消费、投资和出口都可能维持弱势，经济减速已成定局。宏调放松甚至出台刺激经济的政策，都难以改变经济回落的趋势。GDP增速预期2008年为9％，2009年可能降至8％。CPI将继续回落。

   “A股市场在政策面转暖以及经济下滑预期下，四季度有望出现止跌企稳走势。”富国基金指出，影响股市的因素有四个，企业盈利、股票供求关系、估值和投资者信心。资金面上，四季度央行或将主动增加投放或下调准备金率、财政存款从央行账上释出等因素，都有助于股市资金面有所好转；市场估值进入低风险区域，开始具有吸引力；股票供求关系在央企股东增持预期下，可能出现一定好转；投资者信心在救市政策刺激下也有改善。不过，经济下滑从而拖累企业盈利将是股市难以出现系统性上涨机会的主要制约因素。

    其建议，在投资策略和行业选择上，仍以积极防御为主。看好通胀回落、抗周期、受益基建、现金流高、确定性高的行业，如石化、电力、医药、食品等。

    债市方面，富国基金则认为有望继续走强，各种利好因素可能推动债市在四季度直至2009年上半年有较好表现。“中长期看，债市可能正孕育着一波幅度较大、持续时间较长的牛市行情。”