国金证券焦媛媛：12月份以控制风险为主(实录)

    11月份市场跌宕起伏，中旬时股市连续反弹多日带动基金净值集体走高，之后复又开始震荡，这其中不同的基金品种也表现各异，为此，我们请来第三方机构的基金研究专家来为大家讲解当前市场形势，分析不同的基金品种，解读热点基金事件，同时给出12月的基金投资策略。

    嘉宾履历：焦媛媛，经济学硕士，国金证券基金研究中心基金分析师，主要专注于基金产品、基金经理及基金公司研究；研究观点长期被《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》等权威媒体采用并在门户网站转载发表，中国证券网和全景网等网站开有个人专栏、博客。

　　主持人：各位网友大家好，本次12月份的基金投资系列访谈，我们请到了国金证券基金研究中心研究员焦媛媛女士。搜狐的月度基金投资策略访谈的目的是把专家对市场的看法、观点转达给搜狐的网友，让他们更好的运用基金为自己理财。首先从市场的情况来看，昨天央行公布了一个特别大的利好，是三率齐降，降幅都是有史以来最大的，从第一次降息到这次降息中间的时间间隔短，速度快，可是今天的市场表现不尽如人意。央行的降息对基民会有哪些影响？

　　焦媛媛：对于股票型基金的影响是比较间接的，对于债券的影响是直接的。因此，基民投资债权型基金未来可能会表现得更为直接一些。从降息的幅度来说，超出了人们普遍的预期，108个基点。从之前国债前期疯涨到近期连续八个交易日收阴。我们初步统计了一下，大概前透支了50多个基点的降息空间。一年期的存贷款利率下降了108个基点，所以很大的风险被释放掉了。未来债券市场进一步的上涨空间已经被打开，对于债券市场的走势构成了实际的利好。

　　主持人：现在作为基民，会觉得降息是对债券市场利好，但是之前央行的降息反而让债券市场下跌了。大家看不清楚，到底是要卖出来变成现金，还是保持住盈利，还是再买入多赚收益呢？

　　焦媛媛：现在对于债券市场基金我们认为在六个月的范围内还是比较看好的。三个方面来看，第一，从宏观经济来说，经济放缓大家已经达到共识了，国家GDP二季度增速同比是9.9%。较去年同期下降了2.3个百分点。第三季度单季增速9%，比二季度下降了1.1个百分点。从经济增长的态势来说，濒临衰退已经是不争的事实了。从微观的方面来说，利率和政策面方面，相对于宏观经济可能会更小，国家保增长的政策是主要的方向。同时配套的有积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在这种基调下，我们认为未来利率还有进一步下调的可能。我们预计09年预期的CPI指数会有进一步的回落1.8%左右。我们预期到09年，未来六个月仍然有二到三次降息的可能。第三，资金面来说，存款准备金率降了，银行阶段性的充裕起来了。股市中长期的维持振荡的走势，可能会凸现债券市场绝对收益的特征。资金面阶段性还是比较充裕的。就这三点来说，在未来六个月之内，我们还是看好债券市场的。还是推进债券型基金这种品种。

　　主持人：可是债券基金也分两种，一种是纯债券型基金还有一种是偏债券型基金。网友在两种类型中选择，是不是更应该选择纯债券型基金？

　　焦媛媛：我们的观点是纯债券型的基金更稳妥一些，因为二级市场的走势还是维持振荡的走势。在一定程度上拖累偏债基金的表现。目前我们还是推纯债资金，我们预期的未来六个月，纯债型基金年化收益率是6%，上下浮动两个百分点的水平上。可以满足投资者低风险的保值增值的需要。