上周基金仓位小幅上升 大基金观望为主

　　 德圣研究团队

　　（1） 本周股市走势疲弱，前半周缩量整理，周三央行大幅降息带动市场短暂冲高，但投资者心态保守仍使反弹强势难以继续。前期反弹中表现活跃的题材类板块显露颓势，而大盘蓝筹股整体表现低迷。

　　（2） 11月27日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续回升。股票型基金平均仓位为69.56%，比前周显著上升2.63%；偏股混合型基金平均仓位为61.32％，相比前周上升2.48%；配置混合型基金平均仓位43.83％，比前周上升2.65%。其他类型基金平均仓位：转债混合基金平均仓位33.99%，回升2.14%；偏债混合基金平均仓位8.5%，微降0.66%，保本基金平均仓位2.18 %，微升0.2%；债券型基金平均仓位0.26%，下降0.97%。测算期间沪深300指数下跌3.21%，因此本周是基金近期主动增仓最为显著的一周。

　　（3） 从单个基金仓位变化看，本周有157只基金仓位上升2%以上，其中仓位增加5%以上的基金数量有31只。相比上周，基金选择增仓的数量基本不变，但增仓的力度有所下降。另一方面，减仓基金数量略为减少，16只基金仓位下降2%以上，没有大幅减持超过5%的基金。

　　（4） 本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比回升3%至11.78%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比上升4%至14.14%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比下降3%至31.65 %；仓位较轻或轻仓基金占比下降4%至42.42%。

　　（5） 在本周强势反弹受到明显阻滞时，基金平均仓位变化仍然延续了前周的趋势，主要是由于部分轻仓基金加仓明显所致。原因其一可能是部分基金对市场底部区域的判断更趋明确，选择在轻仓位置逐步长线加仓；其二部分积极加仓的中小基金在短线操作上延续前周思路，对短线反弹仍然抱有期望。本周加仓最为显著的基金名单仍然与前一周类似，其中规模很小的新基金友邦价值继续单周增仓20%，连续两周增仓幅度超过60%；而其余增仓显著的，仍然可以看到长信、东吴、天弘等小公司旗下基金。中等规模公司中，银华旗下基金本周增仓较明显，交银系基金也有一定幅度增仓迹象。部分积极操作传统的基金已将股票仓位恢复至很高水平。在另一方面，资产规模庞大的一线基金公司仓位操作仍然十分谨慎，旗下基金大多保持较低仓位水平。

　　（6） 在震荡中虽然基金平均仓位继续回升，但基金增仓的范围和格局仍然没有发生大的变化，主流资金保持着谨慎态度，而中小基金的加仓行为有更强的波段操作动机。基金仓位操作上的不同倾向在本周基金净值涨跌中体现得非常明显；上周积极加仓的中小基金本周普遍业绩下滑明显，因此加仓策略是否能够继续仍然有待观察。