用投资时钟指导配置基金(1)——报时功能

　　随着股权分置改革的完成，中国股市越来越发挥着经济晴雨表的功能，而宏观经济走向也深刻影响着股市的预期和投资。最近，越来越多文章和人士介绍“投资时钟”的概念和运用。下面简单介绍下投资时钟的概念，为普通投资者的投资方向做定点报时。

　　“投资时钟”(Investment Clock)是一个很实用的指导投资周期的工具，最早表述可以追溯到1937年。投资时钟形象地把经济周期各阶段（景气、衰退、萧条、复苏）浓缩到一个时钟模型，通常的周期7-9年，也会遇到8-11年。近70多年（除了二战）的历史经验表明，投资时钟大体符合每次经济周期变动情况。

　　用这个投资时钟来看看我国的最近几年宏观经济。从2003年我国经济进入快速增长期，在宽松的货币政策影响下，国民经济快速发展，突出体现在房地产和汽车行业。到2007年，老百姓切实感受到汽车更多了，道路更堵了，消费更贵了，房子买不起了。常挂在百姓嘴边的几个词，就是“CPI”、“财产性收入”、“股票”、“基金”等等。我们看到，实际上投资时钟的指针渐渐从8点指向12点，欢歌笑语不断，但夜幕已渐渐降临。我国央行此前已经开始提高利率和准备金率，用以控制过热的经济和高居不下的通货膨胀。12点钟声一响，午夜到来，到2008下半年，经济增长速度明显放缓。这次不同以往的是，美国次贷危机导致的金融危机，造成全球经济衰退情况更为严重。

　　我们看到时针不断移动，经历了2点（股票价格下跌）、3点（大宗商品价格下跌）、4点（外汇储备缩水）、5点（货币紧缩）、6点（房地产价格下跌），这些都一一发生在你我身边：房地产开发商降价求生存，汽车卖不动了，股票、基金缩水了，裁员传闻满天飞。

　　现在几点钟了？从时钟上看，到7点了。各国央行以前所未有的速度和幅度降低基准利率，我国从9月份也连续降低存/贷款利率，最近一次降息幅度达1.08%。这些表明了各国政府对抗衰退和萧条的决心。但我们现在还无法判断从7点到8点（股票价格回升）要经历多久，但是，确定的是，7点晨钟已经敲响，天快亮了。

　　既然投资时钟对投资方向指导意义很大，那么如何合理利用投资时钟配置不同类型的基金呢？我们下期继续介绍。