09年度投资策略：市场底部渐现 基金"稳"字当先

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　　虽然2008年A股市场呈现了罕见的调整，但在近日多家基金公司发布的2009年度投资策略中，记者还是能感觉到基金对今年的市场展望已稍显乐观。

　　南方基金在投资报告中乐观预期，中国经济会实现周期底部的“软着陆”。2009年下半年，中国经济底部有望逐渐明朗，并年内有望实现8％以上的增长。南方基金建议，考虑到全球经济置于较为严重的衰退周期之中，经济复苏形势不明朗的情况下，投资配置仍要防御为先。

　　在对A股市场的判断中，南方基金表示，经过本轮大幅调整，A股估值水平压缩空间已无多。而且在经济增长底部，PE反而应有扩大现象。未来股价的风险更多来自业绩的超预期下调，而非估值。股市的流动性环境已明确见底回升。这为股市企稳回升准备了必要条件，但效果显现还取决于流动性充裕何时作用于宏观经济的复苏，继而影响股市。

　　华安基金则以“期待惊喜”为题道出了对今年A股市场的投资预期。该公司认为，从大类资产的价格比较分析看，股票类资产的吸引力正在增强。

　　华安基金策略报告明确指出，估值比较显示，A股未来将还有底部反复震荡和确认过程。但总体看自2009年开始，长期底部正在逐步显现。未来即使下跌过度，但也将是以更高的潜在超额收益作为补偿。

　　华安基金投资总监王国卫指出，2009年股市的波动区间很大，可能不会单边下行，整体机会和点状局部机会都有，整体投资趋于谨慎，华安基金将以进行主题投资，关注行业整合，精选优质个股为主要操作思路。他建议2009年关注以下投资机会。首先，红利回报率的重要性日益凸显。企业提供相对稳定、有竞争力的红利收益率的能力将受到更大的重视。其次，内需导向型企业面临发展机遇。内需导向的、技术设备处于更新阶段的企业面临着较好的条件。此外，新能源和节能减排将是长期主题。