中海基金：09年将复苏 股票长期价值已高于债券

　　日前，中海基金发布了2009年A股市场投资策略报告，对今年市场做出了积极预期。中海基金研究总监魏延军表示，2009年A股市场将迎来筑底和复苏。

　　魏延军指出，中国经济受全球经济负面影响，在去通胀进程完成的同时，出口、投资、消费也一一回落。

从投资时钟来看，中国经济目前还处于经济衰退期，在此阶段，债券资产是最佳的投资品种。中海基金预期在2009年上半年结束之前还将有100bp左右的降息空间，准备金率有5%的下降，这将为市场提供流动性，形成以银行资金为主导的债券牛市后半期。

　　中海基金固定收益部总监、中海稳健收益债券基金经理张顺太指出，世界金融危机向经济危机转化，影响中国的出口和就业，通缩概率加大，预期2009年利率还有下调空间。但是，目前债券收益率下降过快，自身面临较大的估值压力。今年债券市场高信用等级如AAA的企业债存在较好的机会，对国债和政策性金融债则要注意收益率的波动。

　　魏延军同时认为，目前股票资产的长期价值已经高于债券价值，A股市场下一阶段的复苏和上涨将首先得益于刺激性政策的实施。加大投资、扩大内需，降息和房地产清理库存，一系列政策的刺激效果将在今年下半年开始逐渐显现，相关行业和公司的业绩将开始好转，GDP增速也将得到支撑，A股市场将由此进入复苏周期。

　　对2009年股票资产的核心配置策略，中海基金建议“左侧防御，右侧进攻”。其中防御行业看好医药、食品饮料、旅游、IT、石化、电力；进攻则强调主题投资，推荐政府投资拉动主题、降息和房地产政策主题、刺激内需主题和世博主题等。