德圣基金：一周绩优前三与绩差后三基金点评

　  本周为春节后第一交易周，延续节前反弹行情，股市出现近一年来难得一见的持续上涨。从中小盘到大盘，不同行业板块风格轮动，市场呈现普涨格局。交易量急剧放大，千亿交易资金重现，市场参与热情高涨。

其原因，一方面是08年4季度以来持续宽松的货币和财政政策以及内需政策刺激经济初显成效，制造类企业资金困难有所缓解，其中PMI（中国采购经理人指数）连续攀升，显示基本面的积极迹象。另一方面3月两会的召开使得投资者对未来利好经济政策预期提高，也促使阶段性市场的高涨。在连续长阳之后，股市能否延续反弹行情，甚或出现反转，还需时间和政策的考验。另外解禁资金的汹涌仍然长期影响市场，投资者还是以谨慎为主。

　　与股市的上涨相反，本周国债和企债市场继续调整。其中，国债、企债包括公司债和可分离债本周均出现调整。国债指数周度下跌-0.8，跌幅-0.66%；跌幅-0.35%；企债指数下跌-0.31，跌幅-0.23%。

　　受基础市场反弹影响，本周沪深封闭式基金均涨幅高于沪深两市指数，两市基金指数平均涨幅3%左右。而主动式基金业绩略有上涨，其中涨幅较大的基金均是风格相对积极跌幅后列则以仓位相对较轻的次新股票基金、保守风格的混合配置基金为主。

　　一周绩优基金前三点评

　　本周市场持续上涨，其中大盘指数周度涨幅5.69%。受此影响，风格相对积极的新老基金均出现4%左右的涨幅，而多数指数基金更是高达6%的涨幅，远高于大盘。本周前三分别是：红利ETF、东方精选、中邮优选。在全市场普遍反弹的格局下，股票仓位再度成为决定本周业绩排行的主要因素。

　　红利ETF：相对低估值的指数基金

　　上证红利ETF以反映上海证券市场现金股息率高、分红稳定的股票整体收益状况的上证红利指数作为标的指数，通过完全复制的被动式投资管理实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。由于其红利指数样本股的特点鲜明，在市场特定阶段也可能发生业绩的较大波动。但中长期来看，相对低估值的红利指数具有良好的风险—收益配比。本周上证红利指数涨幅7.60%，极大的提升基金净值。

　　东方精选：风格积极的大盘基金

　　东方精选也是去年业绩较为突出的大盘蓝筹基金之一，基金以金属、石化、机械为主流行业配置，其他行业相对均衡；风格积极，注重结构性的调整，只是在本轮调整中基金的结构调整略有失策导致业绩不振。受本周大幅反弹影响，风格积极的东方精选业绩大幅提升，高仓位显然起到至关重要的作用。

　　中邮优选：积极政策短线受益

　　中邮优选是积极投资风格的典型，而且基金本身较大的规模，直接制约了及时的结构调整，从而直接影响基金业绩。长期保持较高的仓位也是一种十分冒险的策略，这也使得该基金的投资特点在今年的行情下显得十分被动的主要原因。中邮优选在股市大跌以来的投资策略已经广受诟病，无论涨跌该基金基本都在重仓观望，90%以上的仓位在眼下主动型股票型基金中已属最高的少数。受本周市场大幅反弹影响，高仓位以及对房产等行业的重仓是提升基金业绩的主要因素。

　　一周绩差基金后三点评：

　　受基础市场大幅反弹以及债券低迷影响，配置保守以及次新基金周度业绩涨幅不大。排名最后的三只基金为：天治增长、盛利配置、汇丰2016。

　　天治增长：低仓位限制反弹业绩

　　天治增长是一只保守配置型的低风险基金。股票配置比例长期维持50%左右，但在08年2季度以后，基金仓位持续下降，08年底股票仓位不足10%。基金自成立以来一直保持中等偏下的业绩水平，低于市场同类型。在本轮调整以来，相对保守的天治增长并未象盛利配置等基金保持较好的业绩排名，相反在阶段性反弹行情下常常坠尾。本周股指反弹，相对低仓仍然成为影响基金反弹市场业绩的主要因素，另外债券市场年后持续低迷一定程度上限制了债券收益水平。

　　盛利配置：债券收益逐步下降

　　今年调整市场以来，盛利配置较低的仓位和保守的配置，以及持股风格与市场契合是该基金相对抗跌的主要原因所在。基金自本轮下跌以来不断缩减股票配置比例，目前持股市值已降至极低的10%以下。本周反弹行情下，相对低仓应是影响基金业绩的首要因素，另外本周短债市场短线调整，偏重金融债为主的结构对基金业绩的贡献有限。

　　汇丰2016 ：谨慎策略影响周度业绩

　　汇丰2016是一只谨慎的配置型基金，基金对现金类资产高配，显示基金对流动性的注重。该基金在本轮调整以来一直保持较低的股票仓位，以及高比例的现金类资产，对可转债的较多配置赋予基金攻守策略的灵活实施。本周来看，这样的配置有利于基金在震荡市场的攻守平衡，但是基金并未有积极的操作，谨慎心态使得流动性较强的资金部分并未能发挥积极作用。

　　附表：一周基金收益前三赢家与后三输家

基金名称	交易代码	基金类型	近一周收益	近一周同类型排名	今年以来收益	今年以来同类型排名	收益持续性评级
红利ETF	510880	股票型	6.39%	1/184	20.05%	2/184	★
东方精选	400003	偏股混合	6.20%	1/57	16.37%	5/57	★
中邮优选	590001	股票型	5.44%	2/184	22.26%	1/184	★★
天治增长	350001	配置混合	-0.02%	49/49	-0.78%	46/46	★★★
盛利配置	310318	配置混合	0.07%	48/49	-0.06%	44/46	★★★★
汇丰2016	540001	配置混合	0.62%	44/49	2.25%	41/46	★★★★