光大保德信投资总监许春茂：09年是投资布局有利时点

　　主持人：你刚才说到春回大地，你觉得这个春天能延续多长时间？

　　许先生：春回大地是在极度寒冷的时候看的。

如果我们是以更强势一点的眼光，以一年的眼光来看的话，有几点投资者需要注意，2009年对于全球经济来讲，对于中国经济来讲都是挑战非常大，压力非常大的一年。我们中国的宏观经济从2001年网络经济泡沫之后，从2002年开始进入一个比较快的上涨通道，一直经历了从02一直到07年，在过去的5年之内是非常快速的增长，无论是企业利润的指标，还是GDP经济的指标得到了快速的提升。从经济规律来讲也需要调整的过程。无论是GDP、CPI、PPI的这些宏观经济总量的水平，还是看微观水平企业利润的水平，工业增加值的水平，如果从98、99年调整结束至今十年的时间来看，09年是过去十年来最差的一年。

　　我们分析全球股市，包括中国股市十几年的规律告诉我们，在企业利润这么差的背景下面股市很难出现趋势性上涨，有点类似于像99到01年的行情。当宏观经济非常强劲和企业利润快速增长做支撑的时候，我们能够对股市起到一些作用。只是从环比来看，可能只从最坏的时候变得不那么坏。从整个全年的同比来看09年是非常差的。到09年看美国的经济能不能回暖，中国的出口能不能回到比较不错的水平，只有这方面得到改善，我们才相信宏观经济才真的走出一波调整，企业利率也会重新进入上涨的周期，这时候股市才可能出现趋势性的增长。

　　主持人：市场会不会有非系统性的机会和个股的机会呢？

　　许先生：从过去三个月来看已经非常活跃，有些个股大概两百多家个股涨幅50%以上，一百多家个股涨幅在100%以上，可能还有几十家的个股涨幅是200%以上。我觉得09年这种非系统性的结构性的机会可能会一直存在，无非大盘在相对稳定的情况下表现的更为活跃一点。09年历次中国股市调整的周期里面主题投资相对来说比较盛行。

　　主持人：你给投资者有什么建议呢？认为在09年股市最大的投资机会在哪？

　　许先生：我觉得09年的股市从系统性的角度来讲，可能是择时非常重要。我们说07年买股票一直持有到底，08年持有现金，基本上不要进股市。09年，由于宏观经济处在一个调整的周期，从股市来讲大的节奏也是在一个牛熊，再到下一波趋势起来的调整周期。

　　我相信市场一定体现出反复的特质，会比较振荡一点。所以09年把握好买点和卖点，或者说做好风险的预算管理控制，可能是对于个人投资来讲非常重要的一点。07年你不用考虑择时，08年不买股票是对的，那么09年什么时候买股票，什么时候不买股票，可能就变得重要一点。如果你想做的更好什么时候买什么样的股票可能更重要一点。

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