光大保德信投资总监许春茂：09年是投资布局有利时点

　　主持人：最近光大保德信有一个新产品是精选股票基金，许总认为是不是现在一个比较好的买入的机会？先给大家介绍一下这个产品。

　　许先生：均衡精选股票基金是我们第五支股票基金，目前正在发行。正像我刚才讲的，我觉得09年对于长线投资者来讲是你长期投资中国资本市场的一个比较好的时点，09年市场格局是在底部振荡的格局，长线来看可能是相对低谷的概念。

　　主持人：如果是长期投资的话不存在择时的问题。

　　许先生：对，我们做统计即使以09年盈利增长可能下降超过负10%的情况下，目前整个市场的估计水平大概在20倍的区域，我觉得这可能是长期均衡的水平。经历了这波经济调整之后将来的估值会更便宜。长期来看股市投资介入非常合适的时候。

　　此外，新基金有六个月的建仓期，我们在这六个内之内完全可以根据我们对市场的判断做一个抉择，如果我们觉得相对于今年来讲市场是在一个相对高的位置我们可能会等待一下，我们觉得市场到了一个估值比较便宜的位置我们会加快节奏，所以新基金有这么一个优势，09年是一个波动市场，六个月的建仓期时间内我们的仓位变动浮动是从0到90%。

　　主持人：能不能简单介绍一下均衡金属股票基金的一些投资特点？

　　许先生：简单来讲还是一个股票型的基金，不同的地方就是在于整个投资策略上的，我觉得这个基金的名称给了很好的阐释，一个是均衡一个是精选。我们也观察到整个股市轮换的特点比较快，某一段时间成长股票相对很突出。如果我们只拿一种风格的策略来做投资的话，有可能在某一阶段会跑赢市场，有可能会落后市场。如果想提高投资效率的话在风格上面我们会相对淡化一点，所以均衡精选基金是自下而上相对宽泛的事情，我们会有一些指标来做一个选股的策略，一个模型。这些指标的作用实际上就是在每一个时间点里面我们会把成长能力不错，但是估值相对合理的股票纳入我们的投资组合。目的是能够均衡一下市场风格文化的特点，希望能更有效率地跟上市场的节奏，这就是均衡的意思。精选的话我们会进行选股，来达到均衡的目的。

　　主持人：能不能把新产品均衡精选基金和光大红利比较一下？有什么特点？

　　许先生：红利基金是一个投资范围相对确定的基金，主要投资于股息率较高的股票。而均衡精选基金是一个淡化投资风格的基金。当然在红利基金过程当中，我们也会有一些策略上的偏重，均衡精选这一种策略本身也在我们的投资当中得到一些应用。

　　主持人：均衡精选更适合哪些投资者购买呢？

　　许先生：我想讲的就是从基金设计的上来讲，均衡精选基金可能会是一个相对高风险的基金，当然股票基金本身是高风险高效益。如果你偏重于一种，或者说你很坚定地用一种投资的策略，那么我相信市场的效率可能会低一点，但是整个波动率，你的整个基金的稳定度会偏高一点。均衡精选基金在整个的投资策略上结果可能会更偏向于一个高风险高收益。

　　主持人：最后再请许总对投资者09年的投资提一些建议？

　　许先生：下面是我个人的理解，不代表公司的整个观点，只作为参考。我觉得09年做好风险的管理是非常重要的。在09年看不到市场趋势明显的变化，所以我相信股市更多会表现出振荡的格局。在这种情况下面投资者一定要做好风险的管理，不要被市场的热情完全所带动。当然股票市场有一个很鲜明的特点，市场在涨的时候大家变得会越来越热情，期望越来越高，我觉得投资者在市场非常过热的情况下一定要更多一点谨慎，更多一点冷静，或者说更多一点考虑一下自己预期的收益率，如果说达到自己预期收益率的话，不要轻易随着市场上调你的目标。确定好一个相对不错的收益率，有利于做好风险的控制。09年也许市场格局是这样的话，那么什么时候买股票，什么时候不买股票可能变得真的蛮重要。所以我觉得大家对自己的收益率预期做好一个分析，是至关重要的。

　　主持人：谢谢许总。