好买乐嘉庆:选择能从容面对市场变化的基金经理

　　节后的2月份，市场走势时时牵动人心，月初时市场连续上涨，基金净值也是节节攀升。

    嘉宾履历：乐嘉庆先生，好买基金研究中心总监，复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑，华安基金管理公司上海分公司副总经理。著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著，在各领先的财经媒体上有各类专著发表，并著有多个专栏。在业内以基金研究分析能力著称，独具敏锐的视角及深度。

    主持人：各位搜狐网友大家好，欢迎大家进入搜狐直播间，今天我们请到的是好买基金公司研究总监乐嘉庆先生。乐先生你好。

　　乐嘉庆：你好。各位搜狐网友，大家好。

　　主持人：2月初至中旬，股市连续反弹，但到了2月最后一周，市场突然连续下跌，您怎么看待市场行情的变化？

　　对3月份的股市还是持谨慎态度，不会有比较大的上升
   

    乐嘉庆：我们看到2月份A股的走势前后是截然相反的。市场玩了一次过山车。从牛年开始，这个市场便牛性大发，在短短的两天上涨20%，这种快速的上涨在07年的大牛市就很少见。然后就大转直下，在短短的一周时间下跌了13%。我们认为2月底A股市场的暴跌主要有四个方面的原因：

　　第一，市场前期积累的获利额过多。市场有货币回调的需要。

　　第二，央行最近通过公开市场操作，对市场的流动性进行了一部分调控。部分游资可能因此撤出。

　　第三，市场反弹到了2400点的高点。出现了抛售的高潮。

　　第四，大家熟知的境外市场，特别是美国市场的连续暴跌，给A股市场带来了很大的心理压力。

　　关于后面的市场会怎么样，也可以从这四个因素考察。我们认为货币市场经过两月底的暴跌，已经大为减轻了。游资的撤出，只要政府宽松的货币政策会继续执行。旧的游资退出，新的游资也会入市。境外的暴跌对A股市场的影响主要是心理压力，并不是直接的把投资撤出。关于大小非抛售的问题，本身是一个常态化的东西，不是一个新鲜的变量。因为从去年开始，一直说大小非，大小非总归是要解禁的，总归是要抛售的。所以我们鉴于整体的政策没有改变，特别是在两会期间，会有更多的政策措施，包括新一轮的经济刺激计划的提案也都可能会产生。所以在指数产业内，市场下跌的空间并不大。特别是由于权重股前期跌幅比较小，因此，这些股票的抗跌性，也会使估值变得抗跌。尽管持续暴跌，但是我们对三月份的股市还是持谨慎的态度，不会有比较大的上升。用一句比较通俗的话讲，我们认为三月份股市很难创新高。随着一部分游资的客户存在着由前期的游资主导向基金主导的行情转换，这就是我们对现在市场后续的基本观点。

　　主持人：后市可能还是过山车的振荡行情？

　　乐嘉庆：对，振荡可能是今年市场的主旋律。二月份还是一个高倍增长，因为大部分指数都是在2000点。我们认为波动的期间应该是在1800到2300。短期之内，在三月份，可能超不了，但是也不会像悲观者判断，说跌得非常大，这种可能性也非常小。