巴曙松报告：市场高波动性为基金创造发挥空间

　　由巴曙松研究员主持出版的《2009中国资产管理行业发展报告》显示，中国内地市场的高波动性为基金的投资能力提供了发挥空间。

　　报告认为，去年市场波动剧烈时，基金超额收益显著下降，开放式基金更加注重行业配置，个股选择重要作用逐步下降。

从2004年6月30日到2008年9月30日期间，开放式股票型基金获得的累积超额收益为66.92%，封闭式基金的超额收益为49.71%，年化之后的收益率分别为12.67%和9.84%。这一收益是剔除了市场收益之后，完全由基金投资能力提供的。由此可见，国内基金公司在积极偏股型基金投资领域，获取超额收益的能力值得肯定。

　　报告认为，去年，投资能力和配置能力成为基金业绩表现出色的两个关键因素。随着金融环境更加复杂，投资难度增加，基金管理行业只关注中国内地模式已经不再有效，将会更注重全球视野，这导致了投资策略走向分化。基金公司在市场波动中偏向于谨慎，依靠择时战胜市场依然难度较大。

　　在牛市中取得明显优势的，除了有从业经验丰富的基金经理外，“新手”的激进风格也使得他们取得了较为不错的业绩。报告通过对任职2年以上的股票型基金经理（剔除QDII和指数型基金）共160个样本的分析，发现从牛市表现来看，6年以上的基金经理取得了平均210%的收益，远远高于其他基金收益，而年限2年左右的基金经理由于初涉牛市，取得收益也达到190%。同时，越是表现好的基金，长期来看业绩越是稳定，而表现相对较差的基金，业绩波动幅度就较大。

　　周期波动使基金产品结构走向均衡，除了给股票型基金带来巨大的发展机遇外，也为公司本身优化产品结构、发展多元化战略提供了机会。同时，市场波动为大力完善基金监管提供了良好契机。