基金减仓明显博弈更显微妙

　　本周最低仓位基金前五

　　文/德圣基金研究中心

　　本周股市在“两会”政策预期刺激下报复性反弹，以“V”形反弹回补前周的快速下跌。风格轮动效应明显，大盘股表现活跃，带动市场成交量回升。但从基金的操作来看，本周仓位测算显示基金出现2009年反弹以来最为显著的减持迹象，平均仓位首度下降。

　　3月5日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续下降。股票型基金可比平均仓位为74.16%，比前周下降2.07%；偏股混合型基金平均仓位为68.28％，相比前周下降1.81%；配置混合型基金平均仓位56.21％，比前周下降2.08%。考虑到测算期间沪深300指数明显反弹，涨幅超过5%，因此实际上偏股基金的主动减仓幅度还要略大一些。

　　其他类型基金平均仓位：转债混合基金平均仓位41.37%，相比前周大幅下降5.5%；偏债混合基金平均仓位18.97%，基本与前周持平；保本基金平均仓位7.92%，下降1.8%；债券型基金平均仓位3.24%，下降0.54%。

　　就具体基金来看，本周基金的仓位变化以减仓为主，少部分基金仓位仍有上升，但不占主流。测算数据显示，本周减仓2%以上的基金数量多达149只，其中减仓5%以上的基金有38只。而增仓基金则成为少数，增长超过2%的基金数量仅有29只，其中仅4只基金增仓5%以上。

　　本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比为9.8%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比下降3%左右至22.64%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比上升3%左右至45.61 %；仓位较轻或轻仓基金占比上升至22%左右。

　　基金仓位变化在本周达到一个转折点：从年初至本周前，基金平均仓位一直处于持续上升的趋势中；随着节后股指不断冲高，基金间操作分歧也开始显现，而到本周则由整体增仓转向减仓。仓位测算显示，在周三的大幅反弹中，不少基金选择降低仓位。由此可见基金在增减仓操作的时点选择上十分敏感，对政策预期刺激的反弹保持谨慎。虽然年初以来股指大幅攀升，但基金整体上仍然保持着谨慎，仍然坚持以阶段性行情来指导操作，而“两会”召开可能是这样一个敏感的时点。但从市场的反应来看，显然基金的资金并非市场上的唯一主力；基金选择减持的同时仍然有大量踊跃的资金参与交易。因此，基于政策预期的反弹行情能走多远，还取决于接下来的资金博弈格局。

　　从基金公司角度看，易方达、招商、上投摩根等主流基金公司都显现出较明显的减仓迹象。融通、泰信等旗下部分基金则是不多的继续增仓的基金。