开基周评：股票型基金齐跌 债券型基金涨多跌少

　　开放式基金周评20090313

　　股票型基金齐跌，债券型基金涨多跌少

　　Morningstar晨星（中国）研究中心 钟恒

　　过去一周政府部门公布的多个经济数据显示，国内2月份进出口数据在海外需求继续萎缩的情况下持续下滑，出口下跌幅度超出市场预期，由于进口数据环比略有回升，使顺差显著下降。

通胀指标PPI和CPI双双进入负区域也是意料中事。此外，固定资产投资、信贷金额和货币供应量上涨速度惊人，其中2月份人民币各项贷款增加1.07 万亿元，M2增速达20%，显示央行坚决维持宽松货币政策的决心。1-2月城镇固定资产投资额同比增长26.5%，远超过市场预期，说明政府的扩张性财政政策和宽松的货币政策得到一定成效。以上数据预示在外需持续疲弱的背景下，国内经济将会更依赖政府的投资和国内需求拉动。海外包括美国、西欧等股票指数纷纷出现明显反弹，油价再上45美元水平。在此背景下，国内股市却表现冷淡，股市震荡下跌，成交量也不断萎缩。晨星中国股票指数一周下跌3.35%，大、中、小盘指数跌幅相当，均在3-4%之间。各行业普遍下跌，其中消费类，包括，如汽车、酒精饮料、零售行业表现落后拖累晨星消费品指数和消费服务业指数跌幅领先；而软件、硬件、医疗保险业跌幅较少。

　　债券市场上周在股市震荡下跌和流动性仍强的背景下稳步上扬。中国债券总指数上涨0.17%，长债指数涨幅较大，达0.43%，而中短债指数上涨0.11%。

　　在此背景下，晨星开放式基金指数下跌2.32%。其中，股票型基金指数下跌2.77%，较基准指数（晨星中国大盘股指）的跌幅相对少。股票基金整体下跌，但由于行业间表现分化和基金间仓位控制策略各异令基金个体之间下跌幅度差异较大。其中，长城双动力、泰达荷银成长、天治创新先锋、东方龙跌幅较少。长城双动力今年年初成立，从基金近三周表现看，其并没有进行快速建仓，因此在市场博弈剧烈的情况下，基金相对表现也随之出现较小的波动。而泰达荷银成长由于行业偏向的特征，其一直重仓的医疗保健和硬件软件行业上周比较抗跌帮助基金跌幅少于大部分股票型基金。

　　另一方面，指数基金上周表现整体相对靠后，其中行业集中度较高的指数基金或是跟踪中小板指数的基金，如友邦华泰上证红利ETF、易方达深证100ETF、融通深证100等跌幅超过4%。主动管理型基金中，建信核心精选和银华核心价值跌幅同样超过4%。其中，前者去年末成立，今年以来表现落后可以归因于建仓期内采取了缓慢建仓的策略，但根据近期市场表现反复和基金近几周的表现看，仓位已经有明显提高的迹象，这可能是基金上周表现靠后的原因之一。银华核心价值四季度仓位偏高，行业集中在石化、零售和批发、食品饮料，上周重仓行业领跌可能是该基金跌幅较大的原因。

　　晨星配置型基金指数下跌2.07%。积极配置型基金中，除天治财富增长微涨0.17%外，其余均有不同程度下跌。天治财富增长在股票投资上一直相对保守，自去年下半年大幅削减仓位后一直维持较低的持股比例。从最近表现来看，基金可能仍维持较谨慎的投资态度，并没有跟随股市上扬而增加投资。且基金在债券的投资比例在去年四季度末高达73%。去年表现突出的华夏回报和华夏回报二号也呈现类似特征，上周表现抗跌。另一方面，诺德灵活配置、泰信优势增长、宝康消费品、中银收益等基金跌幅靠前。其中，诺德灵活配置跌幅达3.62%。8只保守配置型基金跌多涨少，一直以来股票仓位相对保守的申万巴黎盛利配置上周微涨0.03%。德盛安心成长、国投瑞银融华债券、汇丰晋信2016和泰达荷银风险预算跌幅超过1%。

　　晨星债券型基金指数微涨0.06%。整体来看，债券型基金涨多跌少。其中，东方稳健回报上周领涨，涨幅达0.51%；泰达荷银集利债券、招商安本增利、浦银安盛优化收益和长信利丰涨幅也超过0.3%。而友邦华泰稳本增利和泰信双息双利跌幅分别达0.61%和0.4%。