A股上涨动力仍在 增持侧重景气行业基金

　　在外部经济及市场显露反弹迹象、国内经济及企业生产逐步恢复以及流动性供应依然充裕的情况下，推动A股进一步上涨的动力依然存在。在这种情况下，投资者可以增持侧重高景气度或景气度回升行业基金。

　　流动性供应依然充足

　　随着全球主要经济体对金融市场以及实体经济积极干预，从先导性指标PMI来看，全球主要国家和地区均出现一定的反弹迹象，这使得投资者对实体经济持续大幅下滑担忧有所消退。

　　国内方面，尽管近期披露的经济数据喜忧参半，但消费、出口的下降更多的是一种滞后现象，在内外部经济环境呈现反弹的情况下，后续继续大幅下跌的可能性不大。

　　2月份货币供给继续大幅增长，M2同比增长20.48%，比1月末提高1.69个百分点。而在现阶段CPI负增长局面或将维持的局面下，2009年政府工作报告中提出的全年4%的通胀目标，进一步传达了政府增加流动性供给和反通缩的决心，未来仍将维持适度宽松的货币环境，流动性供应充裕的局面短期也不会打破。

　　增持选股能力突出基金

　　受原油、原材料等大宗商品价格反弹的推动，以及存货消化及产能利用率的回升，市场对石化、化工、新能源、煤炭等相关产业链阶段性景气度预期或有进一步改观。另外，受产业振兴规划及政府投资计划影响较大、行业高景气度确定性较强的水泥、汽车、机械设备、电气设备等行业，估值水平回落，投资价值也将进一步提升。

　　因此，投资者可增持侧重投资上述高景气度或景气度回升行业板块基金，具体产品如华宝兴业宝康消费品、融通行业景气、泰达荷银合丰周期、国联安德盛精选、友邦华泰价值增长、中银中国精选、南方高增长、中海能源策略、大成蓝筹稳健等。

　　另外，A股市场主题板块轮动特征依然明显，结构性机会依然存在，市场结构性机会也将进一步深入，这也意味着对选股能力或者主题把握能力提出更高要求。因此，对于具有较强风险承受能力的进取型投资者，可以选取选股能力或者对主题机会把握能力相对突出基金管理人管理的、风险水平中等或偏上的基金产品。投资者可以配置易方达价值精选、博时主题、嘉实主题、华宝兴业多策略增长、华安宏利、国投瑞银景气行业、鹏华收益等基金。

　　配置持仓久期适中债基

　　适度宽松货币环境下债市流动性供应充裕的局面短期不会打破，投资者可选择持仓久期适中的基金及配置中等及次高级信用类债券基金。

　　在充裕流动性支持下，债券市场下跌后的反弹力度超出预期，已经接近前期高点。不过，由于实体经济回暖的程度和持续时间尚有待进一步的观察、潜在通胀的预期以及后续债券发行量的增加，债券市场未来机会也将呈现阶段性和结构性特征，因此，现阶段投资者在期限选择上应该侧重中短期限品种。

　　不但这样，随着企业存货消化及生产的逐步恢复，投资者对信用债溢价水平的要求将有所降低。而在高信用等级债券间信用利差缩小空间有限的背景下，中等及次高级信用类债券收益率或有进一步下降的空间。因此，投资者可侧重选择华夏债券基金、中海稳健收益、建信稳定增利、交银施罗德增利等操作稳健、持仓久期适中的债券－新股申购型产品。

　　(作者就职于国金证券研究所基金研究中心)