基金等机构做多逻辑探寻：流动性导致"不差钱"

　　一季报“阴影”

　　但进入4月以来，上市公司陆续披露的今年1季度并不如人意。

　　据记者不完全统计，截至4月14日，共有ST百花（600721.SH）、太平洋（601099.SH）和招商轮船（601872.SH）等14家上市公司公布了一季报，其中三峡水利延续了08年一季度的亏损局面，宁夏恒力（600165）则从去年底微盈转为亏损；剩余在一季度盈利的12家公司中，7家出现净利润增长（包括1家扭亏为盈），而剩余5家公司的净利润则出现了一定程度的下滑。

　　在陆续公布的1季报预告方面，两市合计158家对一季报进行预告的公司中，约有三分之一（53家）的公司1季度净利润出现同比增长，业绩降幅在50-100%共有37家，而有57家公司业绩预告中表示公司在1季度将面临亏损的局面。

　　“从目前的数据来看，1季度上市公司出现大规模亏损的局面不可避免，”上海一家基金公司研究主管14日对记者表示，“但我们最为关注的1季度是否是上市公司的业绩低点，如果不是，那么是2、3季度甚至今年或者明年这个低点何时才会出现。”

　　据统计，截至2009年3月31日，A股按2008年业绩水平的整体法静态PE已经回升至17-18倍，PB水平回升至2.4倍左右；如果剔除掉行业性质特殊的银行股，两市静态PE水平会达到25倍以上。

　　建信基金报告认为，从2009年业绩看，工业企业利润负增长幅度将远高于银行，剔除银行两市09年的动态估值“可能会进一步上升至27倍甚至接近30倍的水平，难称便宜，若经济无超预期表现，则估值难有进一步扩张动力”。

　　上海一家QFII负责人认为，随着一季报业绩的密集披露，A股市场整体稍高估值水平将面临着盈利的压力。

　　而来自国泰君安证券的策略团队则相对乐观，他们将目前这轮反弹称之为“不差钱行情”，尽管他们认为上半年上证指数合理估值目标价在2300-2500点，但认为在经济向好的情况下，下半年有望上探至2800-3000点。