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基金频道 > 基金专题 > 2009年春季基金投资三方研讨会

王群航:要关注基金的绝对收益和业绩稳定情况

  “搜狐2009春季基金投资三方研讨会”于2009年4月28日在北京搜狐网络大厦举办。 本次研讨会由搜狐理财、基金频道主办、《投资与理财》杂志协办,会上特邀请基金研究专家、基金经理及网友三方面对面沟通与交流基金二季度的投资策略。

银河证券基金研究中心总监王群航
银河证券基金研究中心总监王群航

  以下是银河证券基金研究中心总监王群航先生在会上的精彩发言:

  二级债基第一季度做的最好

    王群航:我今天下午在搜狐首发了一份报告,就是我来之前发的一个报告,整个中国基金市场债券型基金第一季度的绩效评价,第一是绩效评价,第二是绩效和资产配置的关系,第三是绩效和规模变动的关系。现在如果广大网友看的话,现在搜狐网上应该有了。

  这里面我对整个第一季度债券型基金运作做了分析,另外像刚才江总所说的,按照我这里面的分类,对于纯债基金,一级债基和二级债基进行了分别的叙述,我这里把报告简单的给大家介绍一下。

  第一季度,整个债券市场走势不太好,纯债基金还是亏损的,亏损的净值平均下跌是1.9,整个市场都不好。一季度我们看到,非纯债基金,就是可以做股票的债券型基金,我们称为一级债基和二级债基,一级债基就是可以做一级市场的股票,包括转债的股票、增发的股票,这里面平均净值增长率在0.2%到0.3%之间,不是很高。最好的细分债券基金类别是阳总他们属于二级债基的类别,就是这个债基可以做二级市场,平均净值增长率也还是差距比较大,有像阳总做的这样好的,还有亏了1%、2%的,平均的净值增长率接近1%,一季度算是最好的细分以后的子类别。

  从类别上来看,二级债基第一季度做的最好,为什么那么好?跟我们股市行情的上涨是有关系的,这是一个根本性的原因。但是我们从具体的基金来看,最好的基金,一季度,平均的净值增长率最高的基金还是在一级债基里面,为什么在一级债基里面会做得那么好,就像刚才姜隆所说的,在去年年底的时候,有几个基金及时调整了资产配置,对于转债和信用债,调的比例比较高,等于是把握了今年第一季度配置里面的主要机会,所以创造的收益都不错,这是业绩情况,另外,业绩和资产配置情况,另外就是申购赎回的情况。

  一级债基赎回最少,或得益于IPO重启

    整个第一季度,债券型基金资产被赎回,我用份数来看,被赎回了大概300多亿,整个一季度市场是在往下缩的,哪类基金被赎回的比较多?纯债基金被赎回的最多,其次就是二级债基,像阳总他们这些二级债基赎回的比较多,赎回最少的就是一级债基,像江总他们做的。

  这里面为什么会有这样的情况?我分析可能有这样的原因,纯债基金如果有风险的话根本就没有办法规避,比方说利率如果提高的话,对债券型基金等于是灭顶之灾,碰到一个生息周期的话风险非常大。这里两位基金经理做的都是非纯债基金,可以做一级市场的股票,也可以做二极市场的股票,这样等于给他们多了一个规避风险的工具。今年一级债基未赎回的比例比较少,可能跟IPO即将要开始有关,新股一发行以后,一级债基可以在市场上申购新股,等于这两个基金多了两方面的收益。二级债基也可以申购新股,因为可以做二级市场股票,可能跟二级市场风险挂钩。我从去年、前年开始一直在跟我们债券型基金资产配置情况,我们债券型基金,特别是二级债基,对股票资产配置处理是很灵活的。看到股市风险大的话,时刻会把仓位降到零,因为他们本身仓位非常低。看到好的话,立即仓位就加高,我报告里面就举了一个例子,上海一家债券公司的债券型基金,去年股票仓位是0%,今年第一季度是增加到12%,这就是投资策略的表现。从我的观察来看,整个债券型基金,大家都是比较注意控制风险的,所以在股票投资仓位上控制也还是很灵活的。

  一级债基是债券型基金细分中比较好的规避风险的工具

    王群航:对于债券型基金我一直是很看好的,我从去年、前年开始就一直在重点关注,包括整个债券型基金的分类,刚才我也说了,整个市场也是挺认可这个分类的,我觉得这个分类对于投资的指导意义还是比较大的,包括我们现在基金公司在设计产品的时候,都是按照我刚才所说的细分的方法来做的。我刚才说了,基金有三种,纯债基金,非纯债基金,还分一级债基、二级债基,纯债市场的风险是最低的,二级债基又多了我们在股票二级市场上面所买卖的情况。刚才私下里面我看问了一下阳总,阳总也是说非常看好股票市场,我们有理由相信,阳总的这个基金在今后股票市场里面应该能给大家带来比较好的收益,不光在债券市场能赚到钱,也能够从股票市场赚到钱。

  其实有一个大家很关心的问题,就是新股的IPO问题,这个如果打开的话,我们市场的基金因为绝大多数是非纯债基金,都可以做股票一级市场,所以现在绝大多数基金都可以去买卖。第二,我们现在市场有将近半数的基金是属于一级债基,刚才前面我说了一个数据,就是说在第一季度二类基金里面被赎回最少的是一级债基,也说明我们的投资者把一级债基作为比较好的债券型基金细分里面比较好的规避风险的工具,所以大家相对来愿意持有的人还是比较多,这就是我回答刚刚主持人问题的一个方面,从长期来看。

  从短期来看,我可以给大家介绍一个相当于固定收益的品种。我们今天谈到现在,其实大家谈的都是已经在运作的老的基金,我们有的时候也要看一下新发行的基金或者拟发行的基金,我是国内最早做跟踪新产品的,所以基本上国内每一个新产品我全部都要看,现在我对国内新产品一直在跟踪,大家可能都注意到媒体最近有一个产品曝光度比较高的,就是长盛基金管理公司长盛同庆可分离投资股票管理基金,因为我们几天探讨的是债券基金,我为什么会说一个股票型基金?其实我们要仔细看看这个基金的招募说明书,是一个可分离交易品种,可分离交易之后这个股票型基金买了之后就分为两种,一种叫A类份额,一种叫B类份额,B类份额关闭期是三年,保证封闭三年之后年利率是就是5.8%,我们知道债券是固定收益产品,我们债券型基金投资债券的话具有固定收益的绩效特征。我们同样的,长盛同信A,包括三年的收益是5.6,三年以后累加起来应该不低于16.8,也是具有固定收益产品特征的一种产品,所以我也建议大家去关注,关于这个产品的介绍,可以从我在搜狐的博客里面看一看。

  投资基金要关注绝对收益和过去业绩的稳定情况

    王群航:我个人一贯推荐产品,非常重视相关基金过去的业绩表现情况。第一是绝对收益情况,第二是过去业绩的稳定情况,这两个情况我都会综合起来看。另外,我不会单看一个月,也不会单看一个季度,可能看的时间更长一点,比如半年、一年、两年、三年,所以我会把收益结合起来看。今天节目一开始我也说了,我刚刚才把2009年第一季度整个中国债券型基金业绩情况、资产配置情况、申购赎回情况都做了一份报告,首发在我们搜狐网,所以大家看了我这个报告之后,根据我里面所列出来的数据情况,再看看我以前写的报告,另外结合银河证券每天都公布的债券型基金业绩排名情况,结合我刚才所说的分类,我分了三种,一个是纯债基金,一个是一级债基、一个是二级债基,纯债基金现在市场上只有三个,我建议大家忽略了,一级债基、二级债基风险会有区别,二级债基有时候风险偏大一点,因为可以做二级市场股票,所以投资者根据自己情况去把握。我建议,过去业绩比较好的基金,虽然并不代表未来,但至少表明过去这段时间里面做的比较好,将来好的概率也比较高。另外,我们可以通过回顾,刚刚也问了,让大家看看今天讲的话对后市的风险和判断怎么样,我更看中基金经理过去一个季度或者过去半年他对市场的阐述情况,我在我的博客里面也写了,在过去的报告里面对于未来的预测准还是不准,这个都可以给我们作为一个参考。

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(责任编辑:王旻洁)

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